基于市场β有效性的实证研究

论文题目: 基于市场β有效性的实证研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 数量经济学

作者: 杨戈

导师: 赵松山

关键词: 期望收益率,超额收益率,实证分析

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 资本资产定价模型(CAPM)不仅由于其简洁性和直观性，被广泛应用于风险组合绩效评估、证券定价等诸多方面；而且因其重要的理论意义和可进行计量检验的特点，国内外的很多学者对其进行了许多的实证研究。虽然CAPM表达的是期望收益率和β之间的系统性关系，但是许多对CAPM进行的实证研究都是基于现实的收益率而不是期望收益率，因此，我们有理由认为这样的检验并不是对CAPM的有效性的直接检验。与许多以前的检验方法不同，本文的检验是基于期望收益率的考虑。不仅在市场超额收益率为正的情况下，收益率和β之间应该存在一种正相关的关系，而且在市场超额收益率为负的情况下，收益率和β之间也应该存在一种相反的关系。这种基于市场组合收益条件下的β和收益率之间的理论上的线性关系是否能得到经验数据的支持，特别是对于中国证券市场来说，该线性关系数是否能得到检验结果的支持呢，这就是本文研究问题的出发点。本文回顾了国外关于CAPM的实证研究的大体历程，同时整理了国内的相关文献。对于CAPM理论的发展历史、理论模型、理论模型的含义，以及经验模型及其选取等也作了较为系统的阐述。按照传统的方法，本文首先采用了上海证券市场上市的股票中的164只从1995年1月至2002年12月的数据进行了研究，通过经典的横截面回归方法，不能证实CAPM的完美的系统性关系，所得到的结论是β和收益率之间的正的线性关系很弱；通过增加参数指标扩大样本容量的方法对模型进行修正后，实证的结果也没有得到大的改善。而通过增加虚拟变量，构筑新的线性模型，检验基于市场超额收益率的状况条件下的β和收益率之间的系统性关系，却在实证研究中得到支持。这表明中国证券市场存在着这样的一种基于条件的系统性关系。这种关系将为我们提供对CAPM中β的另一种认识。本文主要分为六个部分：第一部分是问题的引出，由CAPM模型的理论和实证的实际出发，引出本文的问题；第二部分是文献综述，回顾了国外关于CAPM的实证研究的大体历程，同时整理了国内的相关文献；第三部分是理论介绍，对于CAPM理论的发展历史、理论模型、理论模型的含义，以及经验模型及其选区等作了较为系统的阐述；第四部分是关于数据的处理和实证的方法，详细介

论文目录:

摘要

ABSTRACT

一问题的引出

二国内外文献综述

2.1 国外研究

2.2 国内研究

三 CAPM的有关介绍

3.1 CAPM的发展简史

3.2 CAPM理论模型

3.3 CAPM模型的含义

3.4 CAPM的经验模型

四数据处理与方法

4.2 数据的来源及预处理

4.2 方法及其论述

4.2.1 传统的检验方法及改进

4.2.2 状态变量模型的检验方法

五实证结果

5.1 β的统计与分析

5.2 传统模型回归结果

5.3 状态变量模型的实证结果

六结论与探讨

附录

参考文献

后记

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

参考文献

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[9].Markowitz对偶问题的应用研究[D]. 寇毓莹.海南师范大学2018
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基于市场β有效性的实证研究

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