论文摘要
基金业绩持续性是指前期业绩较好的基金在未来一段时间内的业绩也会相对较好,而前期业绩较差的基金在未来一段时间内的业绩也会相对较差的现象,也就是人们常说的“强者恒强,弱者恒弱”的现象。对基金业绩持续性的研究在理论和实践上都有着重要的意义。通过持续性实证研究可以检验基金评级体系的有效性和可预测性。本文在其他学者研究的基础上,根据我国基金市场的发展状况,选择了39只开放式股票投资方向基金作为样本,选取2004年6月至2008年6月为研究区间。本文首先运用双向表分析法和回归系数法对样本基金整体的持续性进行研究;其次是引进一种比较新颖的研究方法——扫描统计方法,并用此方法对39只样本基金分别进行个体的持续性研究并对其持续性强度进行量化;最后对可能影响基金业绩持续性强度的影响因素进行回归分析,得出影响开放式股票投资方向基金业绩持续性的影响因素。检验结果显示:我开放式股票投资方向基金业绩在6个月内有较明显的持续性,而超过12月业绩持续性不明显,部分基金甚至还有比较显著的反转现象;尽管开放式股票投资方向基金业绩在整体上持续性不强,但是仍然有一小部分基金存在一定程度的持续性,因为它们明显好于随机抛硬币而产生的输赢序列。本文也分析了影响开放式股票投资方向基金业绩持续性强度的因素,基金投资风格中的价值型投资风格和基金运作时间的长短是影响我国开放式股票投资方向基金业绩持续性强度的各种因素中最为显著的两个因素,而其他因素对基金业绩持续性强度的影响则不显著。