基于EVA的上市公司内在价值评估 ——以鞍钢股份为例

基于EVA的上市公司内在价值评估 ——以鞍钢股份为例

论文摘要

如何评估上市公司的真正价值是证券界长期探索的重要课题,也是投资者最为关心的问题。长期以来,利润指标能够在财务报表中反映出来,而且简单明了,因此目前绝大多数投资者都将其作为评估上市公司价值的标准,并且成为绝大多数上市公司管理者的经营目标和激励基准。事实上,利润等传统指标不能反映企业的真正价值。本文运用理论分析与实证研究相结合,定量分析与定性分析相结合的方法,主要研究基于经济增加值价值评估模型对上市公司的价值评估。本文首先指出选题目的和意义,国内外的研究现状及研究内容和研究方法;其次,介绍EVA的溯源、定义及计算价值的方法和步骤;再次,将EVA价值评估模型与现存主要企业价值评估模型的对比分析,得出EVA价值评估模型考虑权益资本成本,通过会计调整尽量剔除会计失真影响,着眼于企业的长远发展,能够真实地反映企业价值;并对EVA价值评估模型进一步探讨,提出了EVA价值评估模型的几种具体形式:EVA零增长模型、EVA固定增长模型、EVA两阶段增长模型、EVA三阶段增长模型;最后应用经济增加值价值评估模型对上市公司鞍钢股份有限公司进行了价值评估,得出结论此模型具有有效性。本文的特点在于展示了用经济增加值价值评估模型评估鞍钢股份内在价值的全部过程,这在国内是比较少的。本文希望通过探讨经济增加值评估模型的具体分析计算,为广大投资者提供有益借鉴。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 第1章 绪论
  • 1.1 研究背景与目的
  • 1.2 文献综述
  • 1.2.1 EVA在国外研究现状
  • 1.2.2 EVA在国内研究现状
  • 1.3 研究方法
  • 1.4 内容安排与论文主要内容
  • 第2章 上市公司价值评估的基本理论
  • 2.1 上市公司价值的概念界定
  • 2.2 上市公司的内在价值与股票价格的关系
  • 2.3 公司内在价值评估的方法
  • 2.3.1 现金流折现法
  • 2.3.2 市场比较法
  • 2.3.3 期权估价法
  • 2.4 上市公司内在价值评估模型的优缺点
  • 第3章 EVA价值评估模型
  • 3.1 EVA基本理论
  • 3.1.1 EVA的演化
  • 3.1.2 EVA的计算方法
  • 3.2 从EVA到EVA价值评估模型
  • 3.3 EVA价值评估模型主要形式
  • 3.3.1 EVA零增长模型
  • 3.3.2 EVA固定增长模型
  • 3.3.3 EVA两阶段增长模型
  • 3.3.4 三阶段EVA价值模型
  • 3.4 EVA价值评估模型步骤
  • 3.4.1 公司所处行业景气分析
  • 3.4.2 公司经营状况分析
  • 3.4.3 公司发展情况分析
  • 3.4.4 EVA的预测
  • 3.4.5 公司价值评估
  • 第4章 EVA价值评估模型的实证分析
  • 4.1 钢铁行业景气度分析
  • 4.1.1 钢铁行业产能分析
  • 4.1.2 钢铁行业消费量分析
  • 4.1.3 结论
  • 4.2 鞍钢股份基本概况
  • 4.3 鞍钢股份竞争力分析
  • 4.4 鞍钢股份EVA计算
  • 4.4.1 确定税后净营业利润和资本总额
  • 4.4.2 计算加权平均资本成本
  • 4.4.3 计算鞍钢股份2006年EVA
  • 4.4.4 鞍钢股份EVA增长率预测
  • 4.5 鞍钢股份内在价值评估
  • 4.5.1 计算鞍钢股份内在价值
  • 4.5.2 结论与分析
  • 第5章 结束语
  • 5.1 EVA价值评估模型的应用价值
  • 5.2 EVA价值评估模型在我国应用的局限性
  • 5.3 本文主要创新与不足之处
  • 参考文献
  • 致谢
  • 攻读学位期间发表的论文
  • 相关论文文献

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