公司业绩与股票价格的相关性研究

论文摘要

股票作为权益投资的一种重要工具,在资本市场中有着十分重要的地位和作用。作为资本市场中的一种商品,股票的价格也应该受着价值规律的影响,即其价格围绕着价值上下波动。然而在现实的股市中,股票的价格往往不能遵循价值规律,甚至出现了股票价格与股票价值相背离的情况,这些情况的出现对投资决策影响是十分巨大的,所以预测股票价格的走势,或者说理解并发现影响股票价格走势的因素就是投资者应当关注的首要问题。我国股票市场是从1990年上海证券交易所的成立开始,迄今只有十几年的发展历史,作为一个新兴的资本市场有着各种各样的问题,特别还存在二元股权这一特殊的问题,阻碍着我国股票市场进一步发展。普通的观点都是我国公司业绩与股票价格的相关性不高,存在着严重的投机现象。但中国政府也认识到资本市场的重要性,自我国的股票市场成立以来就不断出台政策来进行完善,特别是自2005年开始的股权分置改革,又进一步推动了我国资本市场有效性的发展。然而我国股票市场近几年的有效性与20世纪初相比是否有显著的提高还有待验证。本文从资本市场有效性的理论出发研究我国上市公司的业绩与股票价格之间的关系。首先确立的是本文中公司业绩评价的原则,然后根据该原则选取能够反映上市公司业绩的指标来进行实证分析。本文的实证分析主要分为两部分,第一部分是上市公司业绩指标与股票价格的相关性检验,研究2005年至2009年公司业绩与股票价格的相关性及其变化情况,同时根据变化情况进行比较分析。第二部分是业绩指标与股票价格的回归分析,进一步分析每一年能够对股票价格产生影响的指标及其变化情况。通过对2005年至2009年上市公司业绩与股票价格进行的相关性分析和回归分析后发现,我国股票市场的有效性在这五年间有显著的提高,特别是股权分置改革完成后,市场的有效性提高的幅度十分的显著。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究的目的与意义
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究的难点
• 1.5 研究的创新点
• 1.6 研究的局限
• 2 国内外相关理论和实证研究回顾
• 2.1 相关理论回顾
• 2.1.1 资本市场有效性理论的发展
• 2.1.2 上市公司业绩评估的各种理论
• 2.2 国内外上市公司业绩与股票价格相关性的实证研究
• 2.2.1 国外的相关实证研究
• 2.2.2 国内的相关实证研究
• 3 上市公司业绩评价指标的选择
• 3.1 已有的上市公司业绩评价指标
• 3.2 本文上市公司业绩评价指标的选择
• 3.2.1 上市公司业绩评估指标的选取原则
• 3.2.2 上市公司业绩评价指标的建立
• 4 中国上市公司业绩与公司股票价格之间相关性实证研究
• 4.1 数据的来源和样本的选取
• 4.1.1 数据的来源
• 4.1.2 数据的剔除和样本选取的标准
• 4.2 样本相关性分析和回归分析
• 4.2.1 样本相关性的比较分析
• 4.2.2 2005年度股票价格与各个业绩指标的相关性分析总结
• 4.2.3 2005年至2009年业绩指标与股票价格的相关性分析
• 4.2.4 样本数据的回归分析
• 4.2.5 样本数据回归分析的总结
• 结论
• 参考文献
• 后记