我国企业集团内部资本市场运行机制研究

论文摘要

本文首先在对内部资本市场运行机制相关文献进行系统归纳、整理的基础之上,明确提出内部资本市场运行机制的定义,并界定了内部资本市场运行的基本要素及内部资本市场运行机制的构成。其次,从资金融通机制、资金分配机制、价格形成机制、信息传递机制和约束激励机制几个方面分析了M型、H型以及在这两种组织结构基础上形成的混合型组织结构内部资本市场运行机制的特点,并对M型、H型及混合型组织结构内部资本市场的运行机制进行了对比分析,归纳这三种组织结构内部资本市场运行机制的异同点。再次,结合我国企业集团的特点系统分析了其内部资本市场运行机制的特点,主要归纳了以下几点:资金融通机制方面外部资金融通是内部资本市场主要的融资渠道,资金分配机制方面内部资金分配的流向体现了多元化投资的特点,财务公司成为企业集团内部资金融通的重要中介等。然后,指出了我国企业集团内部资本市场运行机制存在的问题,从外部环境基础而言,主要的问题有:外部资本市场的不完善以及相关法律法规的不健全;从企业集团自身而言,主要有以下几方面缺陷:信息传递机制方面非相关多元化导致企业总部不能有效处理所获取的信息,企业集团财务公司存在着融资渠道狭窄,融资手段单一,资金结构不合理,金融封闭运转等相关问题,激励约束机制方面企业集团内部激励约束机制不完善导致的经理寻租问题以及控股股东利用非正常的内部资本市场交易实现内部资本分配,侵占中小股东利益等问题,这些问题的存在不利于内部资本市场运行机制的优化。最后结合我国企业集团内部资本市场运行机制存在的问题,从宏观和微观两个层面提出完善我国企业集团内部资本市场运行机制的建议。宏观层面要为企业集团内部资本市场的发展创造良好的外部条件,为此需要进一步完善外部资本市场,完善相关的法律法规;微观层面,主要依靠企业集团内部资本市场自身的发展完善,具体而言,转换财务公司发展模式,制定合理的内部价格核算体系,引导企业集团整体上市,变革企业集团组织结构,减少层级控制等,这些措施从不同角度,不同方面起到完善我国企业集团内部资本市场运行机制的作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 理论背景
• 1.1.2 现实背景
• 1.2 国内外研究现状及评述
• 1.2.1 国内外研究现状
• 1.2.2 研究评述
• 1.3 研究目的
• 1.4 研究内容与研究方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 创新点
• 第2章 理论基础
• 2.1 企业组织结构理论
• 2.2 企业投融资理论
• 2.3 交易费用理论
• 2.4 信息不对称与委托代理理论
• 2.5 公司治理结构理论
• 第3章 内部资本市场构成要素分析
• 3.1 内部资本市场运行机制的定义
• 3.1.1 机制的内涵
• 3.1.2 内部资本市场运行机制
• 3.2 内部资本市场要素分析
• 3.2.1 内部资本市场的参与主体
• 3.2.2 内部资本市场交易对象
• 3.2.3 内部资本市场交易价格
• 3.2.4 内部资本市场的功能
• 3.2.5 内部资本市场运行规则
• 3.2.6 内部资本市场运行机制的构成
• 第4章 不同组织结构内部资本市场运行机制的特点
• 4.1 M 型组织结构下内部资本运行机制的特点
• 4.1.1 资金融通机制采取集团总部集中融资模式
• 4.1.2 资金分配机制方面利用内部银行等金融中介进行资金集中分配
• 4.1.3 信息传递机制方面信息传递的渠道畅通
• 4.1.4 价格形成机制方面采取总部定价或总部指导下事业部定价的方式
• 4.1.5 激励约束机制方面总部可以有效激励约束分部
• 4.2 H 型组织结构下内部资本运行机制的特点
• 4.2.1 资金融通机制采取母公司集中融资与子公司分别融资相结合
• 4.2.2 资金分配机制方面利用财务公司等金融中介进行资金集中分配
• 4.2.3 信息传递机制方面母公司可以获取子公司的真实、详细信息
• 4.2.4 可采取以成本价与市价相结合的内部定价机制确定内部交易价格
• 4.2.5 激励约束机制方面母公司可以对子公司进行有效的激励约束
• 4.3 混合组织结构下的内部资本市场运行机制的特点
• 第5章 不同组织结构内部资本市场运行机制的比较
• 5.1 不同组织结构内部资本市场运行机制的相同点
• 5.1.1 资金融通机制方面都可以采用企业总部集中融资方式
• 5.1.2 资金分配机制方面都可以采用企业总部集中分配的方式
• 5.1.3 信息传递机制方面内部信息传递相对外部资本市场更加畅通
• 5.1.4 价格形成机制方面都可以采用成本价与市价相结合的定价机制
• 5.1.5 激励约束机制方面企业总部的控制力更强、控制方式更多
• 5.1.6 都可以采用的内部资本市场的运作方式
• 5.2 不同组织结构内部资本市场运行机制的差异比较
• 5.2.1 内部资本市场参与主体的性质不同
• 5.2.2 企业总部的控制力强度不同
• 5.2.3 内部资金分配中介的差异
• 5.2.4 “内部人控制”问题对内部资本市场运行影响的不同
• 第6章 我国企业集团内部资本市场运行机制分析
• 6.1 我国企业集团的特点分析
• 6.1.1 政府扶持及外部资本市场发展是企业集团发展的重要推动力量
• 6.1.2 多元化经营
• 6.1.3 金字塔型组织结构
• 6.2 我国企业集团内部资本市场运行机制的特点
• 6.2.1 资金融通机制方面外部资金融通是内部资本市场主要融资渠道
• 6.2.2 资金分配机制方面内部资金分配流向体现了多元化投资的特点
• 6.2.3 财务公司成为企业集团内部资金融通的重要中介
• 第7章 我国企业集团内部资本市场运行机制存在的问题
• 7.1 外部环境基础不完善影响了企业内部资本市场运行机制的优化
• 7.1.1 作为内部资本市场运行基础的外部资本市场的缺陷
• 7.1.2 与内部资本市场运行相关的外部法律法规不完善
• 7.2 企业集团自身问题导致其内部资本市场运行机制的不完善
• 7.2.1 非相关多元化导致总部无法有效处理所获信息的问题
• 7.2.2 企业集团财务公司在融资渠道、资本结构等方面存在问题
• 7.2.3 企业集团激励约束机制不完善导致经理寻租问题
• 7.2.4 资金分配方面母公司采取非正常内部资本市场交易分配资本
• 第8章 完善企业集团内部资本市场运行机制的对策
• 8.1 宏观层面—为内部资本市场运行机制的优化创造良好外部条件
• 8.1.1 完善外部资本市场为内部资本市场运行机制的优化创造环境基础
• 8.1.2 完善相关法律法规为内部资本市场运行机制的优化创造法律基础
• 8.2 微观层面—企业集团内部资本市场的发展
• 8.2.1 转换财务公司发展模式以促进资金融通与分配机制的完善
• 8.2.2 制定合理的内部价格核算体系以完善价格形成机制
• 8.2.3 集团整体上市以完善激励约束机制和资金融通与分配机制
• 8.2.4 变革组织结构减少管理层级以优化信息传递机制和资金分配机制
• 研究结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录（攻读学位期间发表论文目录）