房地产信托中道德风险的经济学研究 ——基于投资者视野

论文摘要

近年来,我国房地产信托行业多次发生兑付危机事件,给投资者造成了巨大的损失,也给行业的发展带来了不利的影响。道德风险的破坏性和隐蔽性都较强,对房地产信托业其他风险具有诱发作用,是导致房地产信托兑付危机的重要因素。针对目前我国关于房地产信托行业发展的理论研究大多注重于其系统风险的情况,论文专门对房地产信托行业存在的道德风险问题进行了研究。首先,论文对房地产信托和道德风险的相关知识作了介绍,从理论上探讨了道德风险存在的原因及造成的严重后果,并对本文研究的房地产信托中的“道德风险”作出了范围界定;然后,利用案例充分说明了当前解决我国房地产信托行业道德风险问题的重要性和紧迫性;其次,在对房地产信托运作流程和房地产信托相关参与主体相互关系的深入分析后,分别从制度经济学、寻租理论、关联交易等角度,剖析了房地产信托行业产生道德风险的根源;再次,论文采用了适用于道德风险条件下解决合同关系的对策模型,即关于房地产信托中道德风险的多级委托代理模型,得出了在房地产信托中建立最优激励约束机制的方式和途径;最后,针对房地产信托行业产生道德风险的根源,提出了建立和完善房地产信托业发展所需的相关制度体系或机制,并指出我国房地产信托向房地产投资信托基金(REITs)转型对解决道德风险的重要作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外房地产信托研究现状
• 1.2.2 国内研究现状及发展
• 1.3 论文的创新点
• 1.4 研究方法与研究思路
• 1.5 论文的研究范围界定与主要内容
• 2 房地产信托与道德风险的基本理论
• 2.1 房地产信托的基本理论
• 2.1.1 房地产信托的三个基本要素
• 2.1.2 房地产信托的主要种类
• 2.1.3 房地产信托的运作流程
• 2.2 道德风险与信息不对称
• 2.2.1 信息不对称的基本理论
• 2.2.2 道德风险的基本理论
• 2.3 房地产信托中“道德风险”行为界定
• 2.4 小结
• 3 房地产信托业中道德风险的现状
• 3.1 房地产信托行业发展现状
• 3.1.1 房地产信托发展历程回顾
• 3.1.2 房地产信托产品投资收益现状
• 3.1.3 房地产信托行业投资者构成现状
• 3.2 房地产信托中道德风险的现状
• 3.2.1 道德风险在房地产信托系统风险中的特殊性
• 3.2.2 德隆系下伊斯兰信托与金新信托道德风险分析
• 3.3 小结
• 4 房地产信托业产生道德风险的根源分析
• 4.1 房地产信托行业存在的制度与机制问题
• 4.1.1 信托投资公司集受托人与管理人于一身产生的问题
• 4.1.2 对信托投资公司的外部监控不足
• 4.1.3 信托经理任用制度缺陷
• 4.2 房地产信托行业存在的寻租问题
• 4.2.1 寻租的基本理论
• 4.2.2 房地产企业与信托投资公司之间的寻租行为
• 4.2.3 咨询公司与信托投资公司之间的寻租行为
• 4.2.4 房地产企业与咨询公司之间的寻租行为
• 4.2.5 信托投资公司与监管部门在利益追逐中发生的寻租行为
• 4.3 房地产信托行业关联交易中存在的问题
• 4.3.1 关联交易的基本概念
• 4.3.2 信托投资公司在与其关联企业的关联交易中存在的问题
• 4.3.3 信托投资公司在与金融机构的关联交易中存在的问题
• 4.4 信托投资公司的企业价值观取向错位
• 4.5 小结
• 5 道德风险下房地产信托的多级委托代理模型
• 5.1 委托代理理论基础
• 5.1.1 委托代理关系的必备条件
• 5.1.2 委托代理模型下最优激励方案的两个必备条件
• 5.1.3 委托代理模型可以解决的问题
• 5.2 一般委托代理的数学模型
• 5.3 房地产信托多级委托代理模型
• 5.3.1 房地产信托的多级委托代理关系
• 5.3.2 房地产信托的两级委托代理模型
• 5.4 房地产信托多级委托代理模型的现实意义
• 5.5 小结
• 6 房地产信托业道德风险的治理模式
• 6.1 对信托投资公司制定更加有效的激励约束机制
• 6.2 加快建立和完善房地产信托行业制度与机制
• 6.2.1 规范的房地产信托行业准入制度
• 6.2.2 将创新的投保机制引入到房地产信托
• 6.2.3 成立委托人监督委员会
• 6.2.4 加强监管当局内部监管机制
• 6.2.5 建立和完善法律、法规体系及信用体系
• 6.3 走REITs 发展的模式有效降低房地产信托中的道德风险
• 6.3.1 借鉴REITs 分离信托投资公司受托人和管理人的双重角色
• 6.3.2 借鉴REITs 降低关联交易带来的损失
• 6.4 培养机构投资者、加强投资者道德风险教育
• 6.4.1 为培养机构投资者创造良好的条件
• 6.4.2 加强投资者道德风险教育
• 6.5 小结
• 7 结束语
• 致谢
• 参考文献
• 附录