中国上市公司融资偏好研究

论文摘要

经济学家Myers和Majluf (1984)年提出了著名的融资顺序假设理论。该理论认为,企业的融资顺序应该是首先内部融资,其次是债券融资,股权融资最后。发达国家的公司融资实际情况也同这一结论相符。我们在考察中国上市公司的融资实践使,却发现中国上市公司偏好于股权融资。这与西方国家的融资理论和实践是相悖的。而且,这种偏好对上市公司的成和证券市场的发展产生了许多不利影响。因此,融资偏好问题成为理论上和实践中一个亟需解决的问题。导致我国上市公司的融资选择与发达国家的实践不一样的原因是什么呢?笔者基于中国经济的背景,收集了大量的上市公司的资料,通过统计和实证的方法得出中国上市企业对有明显的股权融资偏好的结论,然后深入分析了导致中国上市公司股权融资偏好的内因和外因,并根据分析结果对提出了相应的改进措施,将对优化上市公司的融资结构、完善上市公司的治理结构、促进上市公司的健康发展、实现社会资本资源的优化配置,最终实现社会效益最大化起到积极的意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 研究方法及内容结构
• 1.3 论文的创新和不足之处
• 第2章 融资偏好的文献综述
• 2.1 国外文献综述
• 2.1.1 传统公司融资理论
• 2.1.2 现代公司融资理论
• 2.1.3 新资本结构理论
• 2.2 国内文献综述
• 2.2.1 国内不同角度的研究
• 2.2.2 国内学者研究评述
• 第三章 我国上市公司融资偏好的统计研究
• 3.1 融资结构说明和反映融资偏好的指标
• 3.2 我国上市公司融资结构的统计研究
• 3.2.1 内源融资和外源融资研究
• 3.2.2 债权融资和股权融资研究
• 3.2.3 利用反映融资偏好的指标分析
• 第四章 上市公司股权融资偏好的内外因素分析
• 4.1 上市公司股权融资偏好的内因分析
• 4.1.1 股权结构的影响
• 4.1.2 公司内部治理结构的影响
• 4.2 上市公司股权融资偏好的外因分析
• 4.2.1 证券市场中供给资金者的心理和行为的影响
• 4.2.2 信息不对称的影响
• 4.2.3 制度缺陷对上市公司融资偏好的影响
• 4.2.4 产业组织的影响
• 4.3 影响上市公司股权融资偏好的因素的实证分析
• 4.3.1 模型与变量的选择
• 4.3.2 实证的检验结果
• 4.3.3 实证检验结果分析
• 第5章 上市公司融资偏好分析的解决策略
• 5.1 改善中国上市公司的股权结构
• 5.2 完善上市公司的治理结构，防止内部人控制现象
• 5.3 大力发展债券市场，企业可以多渠道融资
• 5.4 完善各项法律法规和制度，加强信息披露，建立有效的信号传递
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间取得的学术成果
• 学位论‘文评阅及答辩情况表