机构投资者持股与公司业绩 ——基于2005-2008上市公司年报的经验研究

论文摘要

自从20世纪80年代以来,机构投资者在西方发达国家的证券市场中起到越来越大的作用,并且持有上市公司资产的比重也逐渐的加大。越来越多的学者对机构投资者进行了深入的研究,并认为机构投资者能够对传统的公司治理进行改善。随着机构投资者的发展,机构投资者已经成为当今资本市场上的一个活跃的主体,开始通过参与上市公司治理、改善公司业绩和增强上市公司核心竞争力来获取长期收益。我国经过股权分置改革,国有股份逐步退出资本市场,现代股权结构越来越分散,此时,机构投资者逐渐成为证券市场中规模较大的投资者,不仅仅能够稳定资本市场,还可以通过参与公司治理,促进上市公司治理结构的完善,提升上市公司业绩,在此情况下,讨论机构投资者持股对上市公司绩效的影响具有重要的理论和实践意义。本文的基本思路是首先提出了论文的选题动机和意义,接着回顾了国内外相关的研究成果,然后从理论上对机构投资者如何影响公司业绩进行了分析,本文认为,机构投资者通过行使投票权、股东提案等方式对上市公司的经营管理决策产生影响,从而影响到公司业绩。本文通过实证检验的方式探讨了机构投资者持股与上市公司绩效的关系,得出了检验的结论：机构投资者持股能够对上市公司绩效产生积极的影响。最后,依据实证分析的结果得出结论,并提出一些关于机构投资者参与上市公司治理的意见。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题动机和意义
• 1.1.1 选题动机分析
• 1.1.2 选题意义分析
• 1.2 国内外文献综述
• 1.2.1 国外相关研究
• 1.2.2 国内相关研究
• 1.2.3 文献评价
• 1.3 论文的结构安排
• 2 概念界定及理论基础
• 2.1 机构投资者的界定及主要类型
• 2.1.1 机构投资者的界定
• 2.1.2 机构投资者的主要类型
• 2.2 机构投资者影响公司业绩的理论基础
• 2.2.1 股东积极主义理论
• 2.2.2 行为金融理论
• 2.2.3 利益相关者理论
• 2.2.4 委托代理理论
• 3 机构投资者影响公司业绩的理论分析
• 3.1 机构投资者影响公司业绩的动因分析
• 3.1.1 机构投资者自身地位的特殊性
• 3.1.2 政府制度的推动作用
• 3.1.3 股权分置改革的要求
• 3.2 机构投资者对公司业绩影响的效应分析
• 3.2.1 机构投资者影响上市公司业绩的方式
• 3.2.2 机构投资者对公司治理机制的影响
• 3.2.3 机构投资者对公司业绩的影响
• 3.3 机构投资者影响上市公司治理的实例
• 4 实证检验
• 4.1 研究假设、样本选择与模型建立
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 样本选择
• 4.1.3 模型建立
• 4.2 实证分析过程
• 4.2.1 描述性统计结果与相关性分析
• 4.2.2 以EBIT为被解释变量的回归分析结果
• 4.2.3 以CROA为被解释变量的回归结果分析
• 4.2.4 以Tobin'q为被解释变量的回归结果分析
• 4.3 稳健性检验
• 4.4 实证检验小结
• 5 结论
• 5.1 研究结论
• 5.2 相关建议
• 5.3 研究的局限性
• 参考文献
• 后记