信托与我国中小企业融资问题研究

论文摘要

改革开放30多年以来,我国中小企业以迅猛的速度发展,到目前为止注册登记的中小企业数量已经超过了1500万家,占到全国企业总数的99%,为我国经济发展做出了巨大贡献。事实也已经证明,中小企业是我国市场经济中最具活力的群体,对我国在扩大就业、拉动经济增长、增加国家税收、推动技术创新和稳定社会等方面起着不可替代的作用。据有关资料显示,中小企业工业企业在国家的工业生产总值比重已占到了60%,缴纳税收比例占到40%,并提供了大约60%的出口和75%的城镇就业机会。鉴于中小企业在国民经济中的重要地位,国家对它的发展十分重视,纷纷出台各项政策大力扶持。在国家的支持下,中小企业的生存环境有所改善,中小板和创业板的推出、民间资本的阳光化以及中小企业债和风险投资机构的引入等使得融资渠道得以扩大。但由于中小企业自身以及金融制度等因素的限制,使发展中小企业的要求与其融资渠道不畅的现实存在着巨大差距,中小企业普遍存在的资金短缺问题仍然存在。在当前间接金融市场存在制度壁垒和结构失衡、直接金融市场还未发育成熟的现状下,要解决中小企业融资难的问题便需要另辟蹊径,不断完善金融体系,多渠道全方位的为中小企业提供金融支持。在当前金融市场结构不能充分解决中小企业融资难的背景下,信托业作为一个可以横跨资本市场、货币市场和产业市场的新生金融行业,在社会各方面的所起到的功能和作用却越来越明显。根据中国信托业协会公布的最新数据显示,截止到2011年12月31日,我国信托公司管理资产规模已经达到48114.38亿元,而这一数据在2007年仅为9400亿元,四年的时间实现了5倍的增长,信托业的高速发展为解决中小企业融资难的问题提供了新的契机。信托是一种以信任为基础、财产为中心、委托为方式的财产管理制度,在运作上极富灵活性,其所具有的期限灵活、成本适中、风险分散、覆盖面广的特点和中小企业的融资需求在一定程度上有很好的契合点。本论文就是在这样的背景下产生的,论文通过对信托理论和中小企业的融资特点的论述,在充分比较分析各种中小企业融资渠道的基础后,指出信托融资可能是解决中小企业融资难问题的一个新渠道；然后结合当前市场状况总结了几种主要的中小企信托融资模式,研究了其可行性并结合案例分析了运作效率及社会效果；最后结合小额贷款公司和租赁公司的特点提出了两种中小企业信托融资的新模式。本章结构安排如下：第一部分为论文的绪论部分。首先,介绍了论文的研究背景和意义,指出中小企业在我国经济发展中的重要性与其面临的融资渠道不畅问题所产生的矛盾,严重制约了中小企业的发展。如果要改善这种状况,就必须完善金融支持,拓展中小企业新的融资渠道。而在当前信托业快速发展的背景下,信托融资可能会成为解决中小企业融资困境的新渠道。接下来,论文对国内外在中小企业融资理论、融资难原因、信托理论的研究文献进行了回顾,分析了不同学者站在不同角度得出的观点,从而对中小企业融资问题和信托理论有了一个整体把握。最后,分析了论文的研究方法与结构安排。第二部分对信托理论及运行机制进行了分析介绍。该部分首先明确了信托的概念和法律特征,指出了信托是一种财产管理制度,具有财产权利分离、财产独立性等特征。其次对信托制度的价值和功能定位进行了分析,明确了信托制度的基本价值取向是效率和自由,并且从经济、政治、制度和社会层面几个角度分析了信托的功能定位。最后又介绍了我国信托业目前的发展现状,指出信托业在经历6次整顿之后,在新的法律框架下快速发展,在国民经济中发挥日益重要的作用。第三部分对我国中小企业的发展现状进行了分析。该部分首先对中小企业的范围进行界定,目前中小企业的界定标准不仅考虑到了企业的从业人员、市场销售额、资产规模以及不同的部门行业等,而且还包含各种经济类型,以求做到界定的准确和全面。之后对中小企业的融资特点和现状进行了分析,通过分析指出,不同的行业以及同一行业企业成长的不同阶段,随着信息、资产规模等约束条件的变化,企业的融资渠道和融资结构会随之发生变化。由此得出初步的结论,即企业要顺利发展,就需要有一个多样化的金融渠道来支持其融资需求。接下来又针对我国目前中小企业的融资难的原因加以分析,进而便于从原因中找出解决方法。最后对当前市场上中小企业存在的融资渠道,如银行贷款、资本市场、民问资本、风险投资资金、中小企业债券等进行了详尽分析。第四部分首先指出中小企业的融资渠道表面上貌似很多,但是实际上很多渠道为中小企业募集资金的能力十分有限,真正能适合大多数中小企业的融资渠道少之又少。而作为四大金融支柱的信托来说,由于其特殊的制度安排和灵活的结构设计,可以满足中小企的融资需求。然后从制度安排、运用方式以及功能的角度分析了信托融资所具有的优势以及信托融资在期限、规模成本、速度及资金放大效果等方面的特点。接下来通过将中小企业不同融资渠道的优缺点进行比较分析,突出了信托在中小企业融资方面的明显优势。最后指出了信托介入中小企业的两种主要方式：债权方式和股权方式。第五部分主要介绍了国内信托业在中小企业融资方面的有益探索,并分析了其可行性和高效性。该部分首先分析了目前信托业中小企业的现状,列举了自2008年8月第一款中小企业集合信托发行以来的蓬勃发展状况。然后根据市场上的发行状况,归纳总结出了当前中小企业信托融资的基本模式和两种具体融资模式。紧接着从融资成本、风险和收益及各个参与主体的角度分析了中小企业信托融资模式可行性。最后以“平湖秋月”中小企业集合信托债权基金为例对信托融资模式的实际运行效率进行了研究,证实了该融资模式的高效性和带来的巨大社会效应。第六部分则根据我国实际情况,结合小额贷款公司和租赁公司的特点,从模式设计、风险控制及运作特点着手,详细设计了两种创新型的中小企业信托融资模式,以期引入更多金融机构参与,优势互补、互利共赢,从而有效缓解中小企业融资难的现状。本文的主要贡献：中小企业融资难是长期困扰社会各界的问题,政府部门及教授学者也都积极探索其解决途径。但是大部分都局限在银行信贷和政策支持方面,而研究融资渠道创新的却很少,本文将信托制度引入用于解决中小企业融资问题,并运用归纳总结、比较分析、案例分析等方法,指出了其信托融资的可行性及运作的高效性。同时提出了两种可行的中小企业信托融资方案,以期能为解决我国中小企业融资难问题提供理论参考和实践借鉴。但由于本人水平和经验所限,文章存在很多不尽人意之处。并且因信托行业研究数据库的缺乏和个人精力及能力的局限,很多方面可能考虑不够全面,恳请各位老师和学者批评指正。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 研究问题的背景和意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 中小企业融资理论综述
• 1.2.2 中小企业融资难的原因和对策综述
• 1.2.3 信托理论综述
• 1.3 研究方法与结构安排
• 2. 信托理论及运行机制介绍
• 2.1 信托的概念和法律特征
• 2.2 信托制度的价值分析和功能定位
• 2.3 我国信托业的发展现状
• 3. 我国中小企业现状分析
• 3.1 中小企业的划定标准
• 3.2 中小企业的融资特点和现状分析
• 3.2.1 中小企业的融资特点
• 3.2.2 中小企业融资现状
• 3.3 中小企业融资难的原因
• 3.3.1 内部原因导致中小企业融资难
• 3.3.2 外部原因导致中小企业融资难
• 3.4 目前我国中小企业主要融资模式
• 4. 信托融资是解决中小企业融资难的新渠道
• 4.1 信托融资具有的优势
• 4.2 中小企业通过信托方式融资的特点
• 4.3 中小企业各种融资方式比较
• 4.4 信托介入中小企业的方式
• 5. 目前国内中小企业信托融资有益探索
• 5.1 中小企业信托融资现状
• 5.2 中小企业信托融资模式
• 5.2.1 基本运作模式
• 5.2.2 与政府、担保公司、银行合作模式
• 5.2.3 与政府、担保公司、银行、风险投资机构等的合作模式
• 5.3 中小企业信托融资模式可行性分析
• 5.3.1 融资成本分析
• 5.3.2 风险和收益分析
• 5.3.3 政府参与可行性分析
• 5.3.4 风险投资机构参与可行性分析
• 5.3.5 担保公司参与可行性分析
• 5.4 融资效率分析—以“平湖秋月”中小企业信托债权基金为例
• 5.4.1 “平湖秋月”产品设计和发行
• 5.4.2 融资效果分析
• 6. 中小企业信托融资的几种新模式构想
• 6.1 和小额贷款公司合作开发集合信托产品构想
• 6.1.1 信托方案设计
• 6.1.2 风险控制
• 6.1.3 模式特点分析
• 6.2 和租赁公司合作开发中小企业融资租赁信托构想
• 6.2.1 信托方案设计
• 6.2.2 风险控制
• 6.2.3 模式特点分析
• 参考文献
• 后记
• 致谢