论文摘要
自股票发展成为资本市场的重要融资手段起,其价格波动就成为理论和应用经济学领域的研究热点,尤其是机构投资者对股市价格波动的影响更是金融理论研究的前沿问题。证券投资基金,由于其集合投资、专业理财、分散风险的特征,扩大了资本市场的资金规模,活跃了股市的交易氛围,促进了资本市场尤其是股票市场的发展,成为机构投资者的重要组成部分,为经济的增长提供了强大的动力。现在基金已成为发达资本市场的主导力量,我国也一直在积极推动以基金为代表的机构投资者进入股市,一方面可以扩大股市规模,另一方面力图稳定股市价格波动。本文拟通过理论和实证分析,对我国股市价格波动特征及证券投资基金对股价波动影响进行阐述和检验,从而对证券投资基金在股市波动中的作用形成一个客观的认识,并为其以后的发展方向提供指导。本文首先总结了国内外的研究现状,在介绍证券投资基金发展历程及股价波动有关理论的基础上,依次分析了证券投资基金与股市价格波动性之间的相互关系,之后运用GARCH (1,1)和EGARCH (1,1)模型对我国股市收益率波动和以开放式基金为代表的证券投资基金对股市价格波动的影响进行了实证检验,结果表明我国证券投资基金并没有起到稳定股市价格波动的作用。最后,结合本文理论分析和实证研究的结果,提出了规范机构投资者行为及完善我国股市结构和制度的政策建议。