行业、地域和风格配置策略在中国股市的应用研究

论文摘要

本文将对中国沪市A股市场进行实证研究,以解决以下问题:行业、地域、公司规模和价值类型这四种因素中哪种对股票收益变动的影响程度最大,采用何种配置方式为主的板块投资策略对降低投资组合风险的效果最好。本文的研究将有利于指导投资者选择有效的配置方式进行投资组合,减少交易费用,降低组合风险,使有限的资金得到最大效率的应用。本文将构造时间序列和横截面两种回归模型对中国沪市A股市场进行实证研究。实证结果表明,随着时间变动,股票收益的变动可以由行业、地域、公司规模以及价值类型这四种因素总的解释程度要比两只股票之间收益的差异可以由这四种因素总的解释程度高,但都表明股票收益较明显的受到这四种因素的影响。其中不管是在长期中还是短期中,按照行业来构造投资组合应成为投资策略的首选,地域因素的重要程度次之。至于对多种因素的交叉影响的分析则表明,即使在长期中,行业和地域分类之间存在一定程度上的信息的重复,但兼顾地域等其他因素后仍能改善投资组合分散风险的能力。特别是在短期内,这种信息重复的影响将变得很小,采用两种或更多不同的配置主题,特别是行业搭配地域的配置方式,将能起到更好的分散投资风险、减少交易费用,使有限的资金得到最大效率的应用的作用。最后,本文结合中国股市存在的种种不规范现象对这一结果进行了解释。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 前言
• 1.1 研究的理论和实际意义
• 1.2 研究动态
• 1.3 研究内容和创新之处
• 2 数据和研究方法
• 2.1 数据情况
• 2.2 研究方法
• 3 回归结果及分析
• 3.1 时间序列模型回归结果及分析
• 3.2 横截面回归结果分析
• 3.3 四种配置主题下构造组合风险变动的检验结果
• 3.4 对回归结果的解释
• 4 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录1 攻读学位期间发表论文目录
• 附录2 上证180 指数包含的股票
• 附录3 偏判定系数的计算推导
• 附录4 四因素回归方程的F 值和P 值