中小企业板块上市公司股权结构与公司绩效实证研究

论文摘要

自2004年5月17日中小企业板块在深圳证券交易所正式成立以来,截止到2009年底中小企业板块上市公司的数量增加到327家,其IPO和再融资金额累计达到1776.12亿元。中小企业板块的迅猛发展,为高科技以及成长性强的中小企业提供了融资场所,因此,被称为中国的“纳斯达克”。由于中小企业板块影响力的不断扩大,其公司治理状况逐渐成为投资者和监管部门关注的焦点。而股权结构作为治理结构的一个重要部分,也已成为学者们研究的热点问题。因此,本文对中小企业板块上市公司股权结构与公司绩效的关系进行研究无疑具有一定的理论价值和现实指导意义。本文以中小企业板块上市公司2005年—2009年的数据作为研究样本,采用相关分析及回归分析对中小企业板块上市公司股权结构与公司绩效的关系进行了研究,得到以下结论。(1)中小企业板块上市公司第一大股东持股比例的增加在一定程度上有利于提高公司绩效;(2)中小企业板块上市公司股权集中度的提高有利于提高公司绩效;(3)中小企业板块上市公司高层管理者持股比例的提高有利于提高公司绩效;(4)中小企业板块上市公司流通股比例的增加有利于提高公司绩效;(5)中小企业板块上市公司法人股比例与公司绩效成弱势正相关关系。因此,中小企业企业板块上市公司法人股在一定程度上有利于其公司绩效的提高和改善。但是,中小企业板块各上市公司股权结构并非一致,不同的股权结构需要采取不同的措施、方法。因此,为了促进中小企业板块的快速发展,更好地为我国中小企业服务。根据上述实证结果,结合我国中小企业板块上市公司股权结构与公司绩效的现状,本文提出了以下建议:(1)根据不同的股权结构模型,采取不同的监管措施;(2)鉴于股权集中度与投资报酬率及净资产报酬率的正相关关系,寻求提高中小股东知情权的途径,让市场成为遏制控股股东的工具。同时,提升中小股东对公司的治理参与程度,实现股东利益最大化;(3)鉴于法人股与投资报酬率及净资产报酬率呈弱势正相关关系,流通股与投资报酬率及净资产报酬率显著正相关关系,提出逐步提高法人股比例,形成以法人股为主的多元化股权结构模式;(4)将中小企业上市公司做大做强,不断推进中小企业板块的发展。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 研究目的
• 1.3 国内外研究动态
• 1.3.1 国外研究动态
• 1.3.2 国内研究动态
• 1.4 文献述评
• 1.5 研究内容、方法和框架
• 1.5.1 研究内容
• 1.5.2 研究方法
• 1.5.3 研究框架
• 第二章 股权结构与公司绩效相关概念及理论分析
• 2.1 股权结构概述
• 2.1.1 股权
• 2.1.2 股权结构
• 2.1.3 股权集中度
• 2.1.4 高层管理者
• 2.1.5 影响股权结构的主要因素
• 2.1.6 股权结构理论分析
• 2.2 公司绩效概述
• 2.2.1 公司绩效定义
• 2.2.2 公司绩效评价的理论基础
• 2.2.3 公司绩效评价指标
• 2.3 股权结构对公司绩效的影响
• 2.3.1 股权结构对公司绩效的作用机制
• 2.3.2 股权集中度对公司绩效的影响
• 2.3.3 股东性质对公司绩效的影响
• 第三章 中小企业板块上市公司股权结构及绩效分析
• 3.1 中小企业板块总体发展状况概述
• 3.1.1 中小企业板块上市公司上市时间分析
• 3.1.2 中小企业板块上市公司行业分布特征
• 3.2 中小企业板块上市公司股权结构特点分析
• 3.3 中小企业板块上市公司绩效分析
• 第四章 变量的设计与模型的建立
• 4.1 资料收集
• 4.1.1 样本选取
• 4.1.2 数据的来源
• 4.2 统计方法
• 4.3 变量的选择
• 4.3.1 自变量的选择
• 4.3.2 因变量的选择
• 4.3.3 控制变量的选择
• 4.4 研究假设
• 4.5 模型的建立
• 第五章 实证结果分析
• 5.1 相关分析与讨论
• 5.1.1 样本总体描述分析
• 5.1.2 变量之间的相关性分析
• 5.2 实证结果检验
• 5.2.1 回归效果分析
• 5.2.2 回归结论分析
• 第六章 研究结论与启示
• 6.1 研究结论
• 6.2 对策建议
• 6.3 本文研究的不足及下一步的研究方向
• 参考文献
• 研究生个人简介及攻读学位期间获得成果目录清单
• 后记与致谢