住房抵押贷款证券化的风险分析与定价研究

论文摘要

在美国首先产生了住房抵押贷款证券化,它是近几十年来国际金融创新的一个新亮点,正是我国发展住房金融的一个切入点。住房抵押贷款证券化使传统信用链得到了扩展,使商业银行的资产增加了流动性,还给房地产市场带来了新的资金来源,金融市场及房地产市场得到了更好的发展。但是,延长信用链也就等于增加了风险因素,证券化程序越复杂,收益也就越不确定。住房抵押贷款证券化是不是可以增加经济的系统风险,这还要取决于证券化过程中带来的风险是否能被合理的定价。虽然住房抵押贷款证券化可以带来更多的收益,但一定要处理好其要面临的风险和其定价的研究,这是非常重要的,是能带来收益的前提。我国当前开展住房抵押贷款证券化急需解决的问题就是要分析住房抵押贷款在风险分析的基础上如何进行合理的定价。在参照了外国对住房金融分析的基础上,本文主要从住房抵押贷款证券化的风险分析、定价方法两方面入手。先分析住房抵押贷款证券化的风险,面临的风险主要讲了三种：提前偿付风险、利率风险、信用风险。接下来讲了住房抵押贷款定价的基本理论,主要分析了MBS的现金流和贴现率的选择。通过介绍外国的住房抵押贷款的定价方法,找出适合我国的定价方法。由于我国对住房抵押贷款证券化数据信息积累的缺乏,本文主要讲述了住房抵押贷款等额偿还的情况。通过对国外几种MBS定价方法比较分析,本文选取蒙特卡罗方法模拟利率,研究我国MBS的基本方法采用期权调整价差法作为并在其基础加以改进,建立出我国MBS的定价模型。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 文献综述
• 1.2 研究背景
• 1.3 研究方法及框架
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 本文框架
• 1.4 本章小结
• 第二章 住房抵押贷款证券化的概述
• 2.1 住房抵押贷款证券化的基本含义
• 2.2 住房抵押贷款证券化的基础理论
• 2.3 本章小结
• 第三章 住房抵押贷款证券化的风险分析
• 3.1 住房抵押贷款证券化风险分析的意义
• 3.2 开展住房抵押贷款证券化面临的风险
• 3.2.1 住房抵押贷款证券化面临的风险的种类
• 3.2.2 三种风险的防范
• 3.4 本章小结
• 第四章 住房抵押贷款证券化的定价研究
• 4.1 住房抵押贷款证券的定价理论
• 4.1.1 现金流的分析
• 4.1.2 贴现率的选择
• 4.2 本章小结
• 第五章 住房抵押贷款证券的定价方法
• 5.1 国外常用的住房抵押贷款的定价方法
• 5.2 方法进行比较
• 5.3 本章小结
• 第六章 中国住房抵押贷款证券的定价方法
• 6.1 我国进行MBS定价所面临的现实困难
• 6.2 选择定价方法的建议
• 6.3 现金流的分析
• 6.4 蒙特卡罗方法简介
• 6.5 本章小结
• 第七章 总结与展望
• 7.1 全文总结
• 7.2 有待改进的研究问题与展望
• 7.3 本章小结
• 致谢
• 参考文献
• 附录