我国上市公司融资偏好研究

论文摘要

随着我国改革开放进程的出现和深入,我国社会主义市场体制正逐步完善,促使我国现代资本市场得以构建,上市公司的数量不断增加,而且涉及的经济范围也越来越广,已经成为我国现代国民经济中的重要组成元素。我国资本市场迄今为止已经经历了将近20年的发展,取得了一定的成绩,但是上市公司也面临很多的问题需要解决,其中上市公司在满足融资需求的过程中遭遇到了选择的问题。从我国资本市场建立之初,上市公司的股权融资偏好就已经形成,本文以成熟的现代资本结构理论为基础,结合我国的资本市场的现实情况,以我国上市公司的融资偏好为对象,运用了前辈学者的成果,结合使用定量分析与规范研究,分五章对我国上市公司融资偏好进行了系统深入的分析和研讨。本文首先从介绍企业融资及融资偏好入手,通过对企业融资及偏好的研究,分析融资结构对公司治理结构的影响,以及不同治理结构下上市公司对不同融资方式的选择。在此基础上,本文通过分析和总结我国上市公司融资偏好的特征,重点解析了我国现阶段企业的总体融资态势,找到我国上市公司的融资倾向和传统的西方现代融资理论之间的差距,从而总结出我国上市公司具有股权融资偏好这一论点。为了进一步获得研究结论,本文从内部和外部两个角度深入探寻我国上市公司存在股权融资偏好的深层次的原因。本文认为内部因素主要包括公司特征因素和公司治理因素,其中,控制人主导是主要的内部原因；另外,本文认为外部因素主要包括融资成本差异和债券市场发展水平,现阶段这些外部因素的特点对我国上市公司股权融资偏好的存在起了推波助澜的作用。根据上述分析,本文阐述了股权融资偏好所具有的造成社会资源配置效率低下、对企业法人治理结构带来负效应、束缚企业长期成长及损害投资者利益等诸多不利影响。并针对我国上市公司倾向股权融资的问题,提出了一些有益的解决思路。本文试图通过以上分析研究,希望能为中国上市公司融资理论的发展提供一定营养,同时为中国上市公司的融资决策和与融资政策制定提供理论依据和实践指导。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究思路和研究内容
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 研究方法
• 1.5 本文创新点
• 第2章 相关融资理论阐述
• 2.1 融资与融资方式
• 2.1.1 融资的基本概念
• 2.1.2 上市公司融资
• 2.1.3 融资方式
• 2.1.4 融资结构
• 2.2 公司治理机制与融资偏好
• 2.2.1 融资偏好
• 2.2.2 融资结构对公司治理机制的影响
• 2.2.3 既定公司治理结构下的融资选择
• 第3章 我国上市公司的融资偏好特征分析
• 3.1 我国经济体制改革历史背景分析
• 3.2 我国上市公司的融资偏好特征
• 3.2.1 内部融资偏低
• 3.2.2 外部融资中股权融资高于债权融资
• 3.2.3 债权融资中流动负债偏高
• 3.2.4 我国上市公司融资偏好特征小结
• 3.3 我国上市公司融资偏好的成因分析
• 3.3.1 外部环境因素
• 3.3.2 内部环境因素
• 3.4 我国上市公司融资偏好的不利影响分析
• 3.4.1 对公司成长和公司治理的负面影响
• 3.4.2 对资本使用效率的不利影响
• 3.4.3 对长期投资积极性的打击
• 3.4.4 对股票市场发展的不利影响
• 第4章 改善我国上市公司融资偏好的政策建议
• 4.1 完善公司的治理结构
• 4.1.1 调整上市公司股权结构
• 4.1.2 培养机构投资者
• 4.1.3 优化企业内部激励机制,推进职业经理人市场建设
• 4.2 完善证券市场建设
• 4.2.1 规范股权融资资本市场运行
• 4.2.2 完善债权融资资本市场规则
• 4.3 加强资本市场参与者培养
• 4.3.1 不断培养合格的市场融资中介机构
• 4.3.2 加强社会投资者培育,改善社会投资者投资动机
• 第5章 结论
• 参考文献
• 致谢