上市公司股权再融资对经营绩效影响的实证研究

论文摘要

再融资是上市公司在首发股票（即IPO）之后获取资金的重要途径之一，随着中国证券市场的发展，再融资在总融资规模中的地位逐年上升，其热度几乎可以与首发股票相媲美。上市公司再融资行为经历了从单一到多元的长足发展；国家相关部门对于企业再融资行为的监管也从审核制发展到了核准制。在发达市场经济国家的证券市场中，上市公司很少采用股权再融资的方式进行筹集资金，因为上市公司在公布股权再融资方案时，市场表现往往不佳，投资者一般也都把上市公司在证券市场上进行股权再融资视为公司经营不好的信息。但是中国的情况却与之完全相反，上市公司多倾向于股权再融资，因此，研究上市公司股权再融资行为及其对经营绩效的影响，有利于上市公司自身的发展及资本市场的完善。本文在西方经典融资理论及国内学者研究股权再融资对经营绩效影响的基础上，用理论与实证分析相结合的方法研究了我国上市公司主要的股权再融资方式、特征，然后以2007年、2008年股权再融资公司为研究对象，运用描述性统计分析增配公司股权再融资前一年、再融资当年、再融资后两年的主要财务指标的变化情况，初步得出增配后公司经营绩效有下降趋势的结论。为了进一步研究股权再融资对经营绩效的影响，选取相关因变量及自变量，对各变量进行多元线性回归分析，最终得出实证研究结论。最后，在分析结论的基础上，结合我国资本市场情况及上市公司的自身特点，提出合理的建议和措施，以期规范再融资行为，发挥资本市场配置资源的效用。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究的理论依据
• 1.3.1 MM 理论
• 1.3.2 代理成本理论
• 1.3.3 权衡理论
• 1.3.4 信息不对称和啄食理论
• 1.4 研究内容和研究方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 本文创新点
• 第2章 股权再融资与公司经营绩效的相关理论概述
• 2.1 融资与融资结构的涵义
• 2.1.1 融资
• 2.1.2 融资结构
• 2.2 股权再融资的涵义
• 2.2.1 股权再融资的含义
• 2.2.2 股权再融资三种方式的比较
• 2.3 公司经营绩效的涵义
• 2.3.1 经营绩效的含义
• 2.3.2 公司经营绩效的评价方法
• 第3章 我国上市公司股权再融资对经营绩效影响的分析
• 3.1 我国上市公司股权再融资的特征
• 3.1.1 股权再融资总体规模特征
• 3.1.2 股权再融资方式特征
• 3.2 我国上市公司股权再融资对经营绩效影响的理论分析
• 3.2.1 上市公司实施股权再融资对经营绩效的总体影响
• 3.2.2 不同的股权再融资方式对公司经营绩效的影响
• 3.2.3 股权再融资数量对公司经营绩效的影响
• 3.2.4 股权再融资规模对公司经营绩效的影响
• 第4章 上市公司股权再融资对经营绩效影响的实证分析
• 4.1 样本选择和数据来源
• 4.1.1 样本选择
• 4.1.2 数据来源
• 4.2 研究假设及变量设计
• 4.2.1 研究假设
• 4.2.2 变量设计
• 4.3 描述性统计
• 4.4 模型建立及实证分析
• 4.4.1 模型构建
• 4.4.2 实证研究过程
• 4.4.3 实证结论
• 第5章 结论及建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 建议
• 5.2.1 监管政策及制度的创新
• 5.2.2 逐步并慎重引入其他股权再融资方式
• 5.2.3 加强上市公司募集资金用途的披露
• 5.2.4 加强对上市公司股权再融资的监管力度
• 5.2.5 树立诚信的融资理念
• 5.3 研究的不足
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢