基于VaR的上海燃料油期货市场风险分析

论文摘要

随着世界经济增长的不平衡性,能源需要结构有所调整,国际市场石油供求严重不平衡,加上战争等因素,国际油价动荡频繁,幅度巨大,给我国的石油市场带来了巨大冲击。2004年上海燃料油期货正式在上海期货交易所交易。经过六年多的发展历程,燃料油期货逐渐走向成熟。现有对期货市场的研究主要从定性和规范方面进行研究,但是定量方法研究还较少,尤其是对我国期货市场风险的度量缺乏全面有效的研究成果。本文使用JP摩根公司提出的VaR方法,定量地度量燃油期货市场的风险,为期货市场参与者提供参考。文章主要研究了利用VaR方法度量上海燃油期货市场的风险。首先,在介绍了相关的研究成果后,本文介绍了期货市场风险相关理论,并重点介绍了VaR方法的原理,应用。随后,在实证部分,先对上海燃油的收益率序列进行基本分析,得出样本序列不服从正态分布,并通过ADF检验,证明样本序列是平稳的。在分析序列相关特征后,结合GARCH族模型的特点,建立了EGARCH-M模型对上海燃油期货市场的VaR进行度量。最终利用Kupiec检验方法对计算出的结果进行验证,证明结果有效,所建模型成立,这表明将VaR方法用于沪燃油期货市场的风险控制中是切实可行的。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 0.1 研究背景
• 0.2 研究现状与研究内容
• 0.3 研究意义与框架结构
• 0.3.1 研究意义
• 0.3.2 框架结构
• 0.3.3 可能的创新与不足
• 第一章 期货市场的风险分析
• 1.1 期货市场风险种类与特征
• 1.1.1 期货市场风险的概念
• 1.1.2 期货市场风险的特征
• 1.1.3 期货市场风险的类型
• 1.1.4 期货市场风险的成因
• 1.2 期货市场的风险管理
• 1.2.1 风险管理的定义
• 1.2.2 期货市场风险管理的特点
• 1.2.3 期货市场风险管理的必要性
• 1.2.4 期货市场风险管理措施
• 第二章 期货市场风险的度量
• 2.1 风险价值法
• 2.1.1 风险价值的定义和特点
• 2.1.2 风险价值的计算方法
• 2.2 基于VaR的风险度量
• 2.2.1 GARCH族类模型介绍
• 2.2.2 基于GARCH族模型的VaR计算方法
• 第三章 样本分析及模型的选定
• 3.1 样本数据的分析
• 3.1.1 样本数据的收集
• 3.1.2 样本数据描述分析
• 3.2 模型的确定
• 3.2.1 ARCH效应检验
• 3.2.2 序列自相关性检验
• 第四章 VaR值计算及检验
• 4.1 模型参数的估计
• 4.2 VaR值的计算
• 4.3 VaR值的计算结果验证
• 4.3.1 VaR检验方法的介绍
• 4.3.2 VaR计算结果的检验
• 第五章 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 5.2.1 存在的问题
• 5.2.2 政策建议
• 结束语
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果
• 致谢