基金规模对基金绩效、投资行为和市场稳定性的影响研究

论文摘要

自2005年以来,我国基金业实现了跨越式发展,一些规模较大的基金不断的出现,在资本市场中的地位不断提升,得到了投资者和基金管理者的普遍关注,但是随着基金规模的增大,投资者所关注的基金绩效是否得到了增强呢?政府所关注的基金理性投资和稳定市场的功能是否又得到了实现呢?这是一个理论界和实务界都感兴趣的问题。本文以2005年1月到2010年12月我国的积极偏股型开放式基金为样本,基金净值作为衡量基金规模的指标对基金进行分类,并且把基金的收益率采用多种方法进行调整,实证结果表明大规模基金有更高的过去收益率,而适度规模的基金有更高的未来收益率,即基金的收益率随着基金规模的进一步增加先增大后减少。实证结果还表明,随着基金规模的增大,基金的择时能力逐渐上升,但基金的选股能力却是先上升后下降的。通过把整个市场周期分为牛市和熊市我们发现,基金在熊市中羊群行为程度高于牛市。熊市中,小规模基金的买入和卖出羊群行为程度均高于大规模基金；而在牛市中,大规模基金的买入羊群行为程度高于小规模基金,但卖出羊群行为程度相当。基金均倾向于买入过去表现较好的股票存在着正反馈交易且大规模基金正反馈交易的程度高于小规模基金。通过采用TARCH模型研究发现,积极偏股型开放式基金规模的不断发展,降低了大盘指数的波动性,在一定程度上发挥了稳定市场的作用。

论文目录

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• 图表目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.1.1 理论背景
• 1.1.2 实践背景
• 1.2 研究目的和意义
• 1.3 技术路线与结构安排
• 1.4 研究数据和方法
• 1.4.1 研究数据
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 可能创新点
• 1.5.1 研究角度
• 1.5.2 研究数据
• 1.5.3 研究方法
• 第二章 文献回顾
• 2.1 基金规模效应研究文献回顾
• 2.2 基金绩效评价的文献回顾
• 2.3 基金羊群行为的文献回顾
• 2.4 基金反馈交易行为的文献回顾
• 2.5 基金稳定市场的作用文献回顾
• 第三章 基金的规模效应
• 3.1 基金规模与基金业绩评价
• 3.1.1 样本描述
• 3.1.2 研究模型
• 3.1.3 研究过程
• 3.1.4 实证与结果分析
• 3.2 基金规模与基金选股和择时能力
• 3.2.1 研究模型
• 3.2.2 研究方法
• 3.2.3 实证与结果分析
• 3.3 本章小结
• 第四章 基金规模对基金行为和市场稳定性的影响
• 4.1 基金规模对基金羊群行为的影响
• 4.1.1 样本描述
• 4.1.2 研究模型
• 4.1.3 实证与结果分析
• 4.2 基金规模对基金反馈行为的影响
• 4.2.1 研究模型
• 4.2.2 研究方法
• 4.2.3 实证与结果分析
• 4.3 基金规模对稳定市场的作用
• 4.3.1 研究模型
• 4.3.2 实证与结果分析
• 4.4 本章小结
• 第五章 结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 建议
• 致谢
• 参考文献
• 附表
• 硕士期间发表论文