我国商品期货对现货价格波动性影响的研究

论文摘要

商品期货市场具有帮助现货企业规避系统性风险、提高现货市场的定价效率等功能，但是期货市场中同时存在着大量的风险。近年来，全球大宗商品价格出现了剧烈的波动，市场人士纷纷将矛头指向了期货市场，认为是期货交易加大了现货市场的波动性。于是期货市场的功能开始受到人们的质疑。国内外经济学者们也很早就开始关注期货对于现货价格波动性的影响，但是由于研究者选取的市场、方法的不同，得到的研究结论也不同，在这个问题上一直没有达成一致。本文围绕着“我国商品期货对现货价格波动性影响”这个主题，结合我国商品期货市场发展的实际状况，利用理论分析和实证分析相结合的方法，对我国的商品期货（选取了四个具有代表性的期货品种）进行研究，分析其对相应现货价格波动性的影响。理论分析的结果是商品期货既可以通过提高现货市场的定价效率来平抑现货市场波动，也可以通过非理性的期货投机行为加大现货市场的波动。实证方法方面，运用的是GARCH模型和虚拟变量相结合的方法。最后得出的结论是农产品期货减缓了现货价格的波动，而金属期货在一定程度上加大了现货价格的波动。在此结论基础之上，提出了促进农产品期货市场快速发展和保证金属期货市场稳定发展的四条建议，即提高已上市品种的定价效率、加快期货品种创新、加强投资者教育和改变投资者结构、以及提高现货企业参与期货市场的积极性。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 选题的背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献研究综述
• 1.2.2 国内文献研究综述
• 1.3 本文结构及创新之处
• 第二章 商品期货对现货价格波动性影响的理论分析
• 2.1 商品期货平抑现货价格波动的机制
• 2.2 商品期货增大现货价格波动的机制
• 2.3 理论分析的结论
• 第三章 商品期货对现货价格波动性影响的实证分析
• 3.1 实证对象的选取
• 3.1.1 实证对象的选取依据
• 3.1.2 数据的选取和介绍
• 3.2 实证研究方法
• 3.2.1 波动性的相关概念
• 3.2.2 波动性的衡量指标
• 3.2.3 衡量波动性的模型——GARCH 模型
• 3.2.4 虚拟变量
• 3.3 实证分析过程
• 3.3.1 对豆油现货建模分析
• 3.3.2 对白糖现货建模分析
• 3.3.3 对螺纹钢现货建模分析
• 3.3.4 对锌现货建模分析
• 3.4 实证研究结论
• 第四章 实证研究结果的启示及政策建议
• 4.1 实证分析结论的相关启示
• 4.1.1 导致实证结果不同的内在原因
• 4.1.2 导致实证结果不同的市场因子
• 4.2 对我国商品期货市场发展的建议
• 参考文献
• 在学期间发表的论文及科研成果清单
• 致谢