基于弹性与塑性分析的股票价量关系研究

论文摘要

波动性是评价市场稳健性最重要的指标,也是最直观、最简洁,集中体现了股票市场运行的质量和效率。随着中国股票市场的发展,越来越要求对市场风险加深认识,并通过监测一系列指标的变化状况,在出现危及市场稳定的异动时,及时对股票市场进行适度调控,以保证我国股票市场的健康有序发展。由于任何一个因素(外在的和内在的)对股票市场的影响最终都必然反映在市场行为中,因而价格和成交量就成为描述股票收益和风险特征的最基本的变量。本文将沿着探讨股票是否是商品——某个外在因素的变化会对股票价与量产生什么影响——股票价与量之间存在什么样的关系——股票价格具备怎样的弹性和塑性特征——提出政策建议的思路来展开研究的。根据以上的思路,本文的主要内容分为五个部分:第一部分为绪论,首先介绍了该选题的背景和意义,指出:虽然在我国的投资实务界,价量关系有广泛的应用,但是在学术界专门的研究还不是很多。接着总结了关于价量关系的研究成果,对国内现有的关于价量关系的文献进行评述。第二部分,从论证股票是否是商品开始,接着论述了央行加息对股票收益率、价格、成交量的影响。实证结果认为,2007年3月18日的这次加息并没有对收益率产生显著性的影响,也没有能够阻止价格的继续上涨以及成交量的扩张。第三部分,以上证180指数(成分指数)为研究对象,首先对收益率、价格、成交量进行了描述性统计分析,揭示了收益率序列并不是服从正态分布的,而是服从尖峰厚尾的分布;接着对股票市场价与量分别进行了单整和协整检验,论证了价与量之间存在一个长期变化的趋势;最后对价和量分别进行了线性和非线性的格兰杰因果检验,得出:与量对价的影响相比,股票的价对量的影响要大些的结论。第四部分,以个股为研究对象,随机抽取了20支股票,分别进行了股票价格弹性和塑性性质的研究。通过由计算得出的移动平均弹性系数,以及由改进的股票价格塑性模型得出的塑性系数,进行聚类分析。结果也同样说明了价对量的影响相对较大。在此章的最后,又分别从宏观和微观两个层面分析了影响股票价格和成交量变动的因素。第五部分,进行全文的总结,并从股票价与量之间的关系的研究结果,站在政策制定者的角度,提出一些可供借鉴的意见。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题的背景和意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外的研究成果
• 1.2.2 国内的研究成果
• 1.3 主要研究方法及创新
• 1.3.1 研究方法简介
• 1.3.2 逻辑结构及主要的创新
• 1.4 文中的不足
• 第2章 股票的价格与成交量
• 2.1 商品与股票
• 2.1.1 商品定义的扩展
• 2.1.2 商品和股票
• 2.2 从央行加息看量价的变化——基于单因素方差分析的研究
• 2.2.1 有关股票和收益率的已有的研究
• 2.2.2 单因素方差分析
• 2.2.3 央行加息行为的影响
• 2.3 本章小结
• 第3章 价与量的数据描述及因果检验
• 3.1 中国股票市场的发展
• 3.1.1 恢复和起步（1978—1990）
• 3.1.2 快速发展（1991—1996）
• 3.1.3 规范调整（1997—1998）
• 3.1.4 进一步发展（1999—）
• 3.2 数据分析及Granger 因果检验
• 3.2.1 数据的选取
• 3.2.2 股票市场价与量的协整检验及格兰杰因果检验
• 3.3 本章小结
• 第4章 股票价量的弹性与塑性模型
• 4.1 股票价格弹性
• 4.1.1 实证分析
• 4.1.2 平均价格弹性系数
• 4.2 股票价格塑性
• 4.2.1 实证分析
• 4.3 股票价格弹性和塑性的聚类分析
• 4.3.1 聚类分析的基本思想
• 4.3.2 弹性和塑性的聚类分析
• 4.4 影响股票市场价量的因素分析
• 4.4.1 宏观角度
• 4.4.2 微观角度
• 第5章 结论分析及政策建议
• 5.1 主要结论分析
• 5.1.1 央行加息对股票价与量的影响
• 5.1.2 Granger 因果检验的结论
• 5.1.3 股票价格弹性和塑性的结论
• 5.2 政策建议
• 5.2.1 遵循审慎的态度
• 5.2.2 保持政策的连续性和稳定性
• 5.2.3 完善信息披露制度
• 5.2.4 依法监管市场
• 5.2.5 政府应当建立动态化的市场监管机制
• 参考文献
• 攻读硕士期间所发表的学术论文
• 后记