能源行业上市公司股权结构对现金股利政策影响研究

论文摘要

股利分配与投资活动、筹资活动并称为财务管理的三大活动,一直以来都受到来自企业内外部各方的关注。国外学者对于股利政策做过大量的实证研究,已取得丰富的研究成果,为推动财务学的发展做出了重要的贡献。根据已有的研究来看,好的股利政策在满足企业利益相关者的需求、传递公司经营管理信息以及降低委托代理成本等方面均能发挥出积极的作用。股权结构作为公司治理中最基本的组成部分,决定了公司内部各方的利益关系和需求,对公司的利益分配有着直接的影响。尽管我国目前大部分上市公司都已经进入了股权分置改革的尾声,但是许多公司股权结构中非流通股比例以及国有股成分仍然偏高,二元股权结构仍然存在。在我国这样特殊而且复杂的股权结构背景下,研究股权结构对现金股利政策的影响就具有很强的理论意义和现实意义。能源行业作为我国的基础和支柱产业,与我国经济持续发展和社会民生紧密相关,一直以来都受到国家产业政策的大力扶持。受行业自身特点的影响,能源行业上市公司股权结构也呈现出一些特征：国有股比例偏高、股权集中化程度较高和股权成分较为单一等。尽管经历了股权分置改革,能源行业上市公司股份的流通性仍然普遍偏弱。在这样特殊的股权结构背景下,研究能源行业上市公司的现金股利分配情况就有了较强的行业针对性。本文也试图找到能源行业股权结构与现金股利政策之间的客观联系,为优化股权结构和完善公司现金股利分配政策提出合理建议。本文首先在已有的研究基础上,回溯了国内外学者有关股权结构以及股利政策的实证研究。对现金股利政策主要从现金股利分配的可能性和现金股利的水平两个方面进行描述,对于股权结构的研究则主要从股权性质、股权集中度和股权制衡三个层面进行展开。紧接着本文回顾了股权结构和股利政策有关的经典理论,对本文所涉及的重要概念进行界定,并从理论上分析股权结构对股利政策的作用机理。然后,本文义借助数据资料,对能源行业上市公司的的股权结构和现金股利政策的特征进行描述,并对其呈现出的特征进行概括,找到可能存在的一些问题。接下来,本文的实证部分分别运用了logistic回归和多元回归的方法,验证了股权结构中各变量对现金股利发放的概率以及现金股利水平的的影响,得到了以下的结论：国有股比例、第一人股东是否为国有股对现金股利发放概率产生显著影响；国有股比例、法人股比例、股权集中度各变量对现金股利水平产生显著影响。最后,本文在实证结论的基上结合相关的理论,对优化能源行业股权结构和完善股利政策提出合理建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和研究问题
• 1.2 研究目的及意义
• 1.3 研究方法及研究内容
• 1.4 本文的框架
• 第二章 文献综述
• 2.1 国外文献综述
• 2.1.1 国外关于股权结构研究的文献综述
• 2.1.2 国外有关股利政策研究的文献综述
• 2.2 国内文献综述
• 2.2.1 国内有关股权结构研究的文献综述
• 2.2.2 国内关于基于股利政策研究的文献综述
• 2.3 对国内外研究的评述
• 第三章 相关概念界定及理论借鉴
• 3.1 相关概念界定
• 3.1.1 股权结构的相关概念界定
• 3.1.2 股利的相关概念界定
• 3.2 理论借鉴
• 3.2.1 股利理论
• 3.2.2 对股利理论的简要评述
• 第四章 股权结构对现金股利政策影响的理论分析
• 4.1 影响股利政策的因素
• 4.1.1 外部因素
• 4.1.2 内部因素
• 4.2 股权结构对现金股利政策影响的理论分析
• 4.2.1 股东性质对现金股利政策的影响
• 4.2.2 股权集中度对现金股利政策的影响
• 4.2.3 股权制衡对现金股利的影响
• 第五章 能源行业上市公司股权结构和股利政策的现状及特征分析
• 5.1 能源行业上市公司股权结构的现状及特点
• 5.1.1 股权性质的结构分析
• 5.1.2 股权集中度与股权制衡的特点分析
• 5.2 能源行业上市公司现金股利政策的特征分析
• 第六章 能源行业上市公司股权结构对现金股利政策影响的实证分析
• 6.1 研究假设
• 6.1.1 基于股权性质对现金股利政策的影响方面的研究假设
• 6.1.2 基于股权集中度及股权制衡对现金股利政策的影响的研究假设
• 6.2 研究设计
• 6.2.1 变量选择
• 6.2.2 模型设计
• 6.2.3 样本选取及数据来源
• 6.3 实证结果及分析
• 6.3.1 描述性统计分析
• 6.3.2 回归结果及分析
• 第七章 研究结论与政策建议
• 7.1 研究结论
• 7.2 相关政策建议
• 7.3 本文的不足
• 参考文献
• 致谢
• 在校期间发表论文