中小企业板上市公司大股东控制对企业投资的影响

论文摘要

随着现代企业经营环境和经营活动的发展变化,公司治理问题已成为世界性的话题。公司治理作为解决现代公司所有权和控制权分离问题的一系列的制度安排,其根本目的就是为了保证投资人得到合理的投资回报,企业能持续健康的发展。本文就是以公司治理相关理论为基础,在委托代理理论和两权分离理论的一般框架内,从理论上分析了中小企业板上市公司中股权结构与企业投资,大股东对小股东利益侵占与企业投资,大股东与债权人冲突与企业投资的关系;通过实证得出了相应的研究结论。论文主要完成了以下几方面的工作:(1)梳理了大股东控制与企业投资的相关研究文献,概述了与本研究相关的理论,提出了本文的研究思路与研究方法。(2)分析了中小企业板上市公司大股东控制下企业投资存在的问题。(3)从理论上分析了大股东控制下与企业投资的相关因素,即股权结构、大股东对小股东利益的侵占及大股东与债权人利益冲突,为后续的实证研究提供了相应的理论依据。(4)实证分析了96家中小企业板上市公司大股东控制对企业投资的影响,实证表明:第一大股东持股比例与企业投资支出负相关;与民营控股上市公司相比,国有控股上市公司过度投资更为严重;企业的现金流与投资水平关系复杂;公司投资水平与负债水平负相关。(5)最后,提出了改善中小企业板上市公司治理与投资行为的对策建议,为提高上市公司的治理水平与投资水平提供有价值的实际参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及现实意义
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 国外研究综述
• 1.2.2 国内研究综述
• 1.2.3 简单述评
• 1.3 本文的研究思路与方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 第2章 相关概念的界定与理论基础
• 2.1 大股东控制概述
• 2.1.1 大股东控制的定义与形成
• 2.1.2 大股东控制的控制方式
• 2.1.3 大股东控制的双重效应
• 2.2 企业投资行为的定义
• 2.3 大股东控制与企业投资的理论基础
• 2.3.1 委托代理理论
• 2.3.2 两权分离理论
• 2.3.3 投资理论
• 第3章 中小企业板上市公司大股东控制下企业投资的现状分析
• 3.1 中小企业板上市公司基本状况
• 3.1.1 行业分布情况
• 3.1.2 地域分布情况
• 3.1.3 股权分布情况
• 3.2 中小企业板上市公司大股东控制下企业投资存在的问题
• 3.2.1 家族企业比例大、投资失败的可能性增大
• 3.2.2 大股东可随意变更投资方向
• 3.2.3 企业投资短视行为严重
• 第4章大股东控制对企业投资行为影响的理论分析
• 4.1 股权结构与企业投资
• 4.1.1 股权属性对投资的影响
• 4.1.2 股权集中度对投资的影响
• 4.1.3 大股东控制下的企业投资水平
• 4.2 大股东对小股东利益的侵占与企业投资
• 4.2.1 大股东对小股东利益侵占的原因分析
• 4.2.2 大股东对小股东利益的侵占与企业投资的关系分析
• 4.3 大股东和债权人的冲突与企业投资
• 第5章 中小企业板上市公司大股东控制与企业投资的实证研究
• 5.1 研究假设的提出
• 5.1.1 第一大股东持股比例与投资
• 5.1.2 股权属性与投资
• 5.1.3 现金流与投资
• 5.1.4 企业控制权与现金流权分离度与投资
• 5.1.5 企业负债与投资
• 5.2 研究样本的选取及研究变量的定义
• 5.2.1 样本的选取及数据来源
• 5.2.2 研究变量的定义
• 5.3 描述性统计分析
• 5.4 相关性分析
• 5.5 多元线性回归分析
• 5.5.1 对样本总体的回归分析
• 5.5.2 对样本分组的回归分析
• 5.6 对实证结果的进一步分析与讨论
• 第六章 改善中小企业板上市公司治理与投资行为的对策建议
• 6.1 深化股权分置改革、建立相互制衡的股权结构
• 6.2 完善上市信息披露制度、增加信息透明度
• 6.3 强化负债相机治理作用、优化上市公司债务结构
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和获得的科研成果
• 致谢
• 附录