我国上市公司交叉持股的动机和影响

论文摘要

交叉持股最早产生于日本,其目的是抵御敌意并购和加强企业与银行间的联系。其后,交叉持股作为一种资本运作手段在国外被普遍采用,但在国内仍处于初步发展阶段,其引进的最初目的是为了通过企业间相互投资的手段改善公司治理结构,解决我国国有股“一股独大”问题。在亚洲金融危机日本经济泡沫破灭、股权分置改革和新会计准则出台等一系列事件后交叉持股现象越来越被国内学者所重视。但鉴于起步较晚,国内有关交叉持股的研究仍多处于理论分析和推理介绍的基础上,相关实证研究还很少。随着交叉持股在我国的日益发展,单纯规范研究的手段已不再适用了,立足于我国实际,对交叉持股在我国发展的利弊作出价值判断变得尤为必要。通过对我国上市公司交叉持股数据的搜集和整理,本文希望采用实证研究的方法对交叉持股在我国的发展状况进行考察。本文主要研究了我国上市公司交叉持股的主要特征,并在此基础上指出交叉持股的可能动机和分析其产生的经济影响。通过对我国上市公司交叉持股数据的检验,本文最终给出结论,我国上市公司交叉持股与其主营业务盈利能力没有相关性,甚至会在一定程度上抑制主营业务盈利能力的发展,但受交叉持股投资资金规模小的约束,其效果并不显著。而交叉持股对公司整体业绩影响受股市整体环境好坏的影响变动较大,在股市良好时,交叉持股公司可以一荣俱荣,但当股市走弱时,也会相互拖累。可以说,我国上市公司交叉持股并不像国外交叉持股一样是通过长期稳定的交叉持股关系改善主营业务竞争能力,而可能大多是获取短期投资收益的套利行为。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究方法和研究内容
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 研究内容
• 1.3 交叉持股介绍
• 1.3.1 交叉持股概念的界定
• 1.3.2 交叉持股的类型
• 1.4 本文的创新之处
• 第二章 文献综述
• 2.1 关于交叉持股动机的研究
• 2.1.1 关于规避商贸风险的研究
• 2.1.2 关于抵御敌意并购的研究
• 2.1.3 关于公司治理手段的研究
• 2.1.4 关于获取垄断利润的研究
• 2.1.5 关于交叉持股程度及其变动的研究
• 2.1.6 其他相关研究
• 2.2 关于交叉持股对公司影响的研究
• 2.2.1 关于交叉持股公司间的盈利分配研究
• 2.2.2 关于交叉持股对公司价值影响研究
• 2.2.3 关于交叉持股对股价影响研究
• 2.2.4 关于交叉持股对市盈率影响研究
• 2.2.5 关于交叉持股对公司治理的影响研究
• 2.3 关于交叉持股公司特征的研究
• 第三章 我国上市公司交叉持股现状
• 3.1 我国上市公司交叉持股的统计性描述
• 3.2 我国上市公司交叉持股的特征
• 3.2.1 地域特征明显
• 3.2.2 地方性国企居多
• 3.2.3 行业特征明显
• 3.2.4 持股比例一般较低
• 第四章 交叉持股经济后果分析
• 4.1 交叉持股对企业业绩影响分析
• 4.1.1 交叉持股对公司主营业务盈利能力的影响
• 4.1.2 交叉持股对公司整体业绩影响分析
• 4.2 假设的提出
• 4.3 研究设计
• 4.3.1 样本选取
• 4.3.2 变量的定义
• 4.3.3 研究模型的建立
• 第五章 模型实证检验
• 5.1 描述性统计
• 5.2 实证检验结果
• 5.2.1 交叉持股水平对净资产利润率的验证
• 5.2.2 交叉持股水平对主营业务利润率的验证
• 第六章 研究结论与局限
• 参考文献
• 在学研究成果
• 致谢