中国平安的估值研究

论文摘要

本文运用科学的企业价值评估方法,对安平公司进行企业价值的评估,并通过敏感性分析揭示了影响平安公司企业价值的关键因素,对于如何更好的评估和提升企业价值有着一定的现实意义。本文通过对我国的保险业、银行业、投资业进行行业分析发现,公司三大行业发展均面临良好的外部环境：宏观经济持续发展,保险、贷款、投资意识增强、需求旺盛；三大业务混业经营,资产质量持续改善,资本金进一步的充裕；三大行业行业监管不断地完善,行业改革不断地深化等提供了良好的条件。本文通过对平安公司进行SWOT分析可知：该公司拥有开拓成本低,战略执行力灵活,创新能力领先,公司股权结构完善,管理费用率低,业务结构优化,盈利能力强,核心业务增长迅速等优势；同时面临业务分布比较集中,不易分散风险,在新业务利润率和维持成本率上提升空间较小竞争激烈等劣势；拥有保险投资渠道逐步开放以使得保险公司资金运用更加灵活有利于理财型投资产品的创新,金融混业加剧使得三大业务综合一体的平安机会大大增加等机会；以及面临着保险业全面开放竞争急剧增加,人民币不断升值加大了汇率风险,利率的不断波动更是增加了经营风险等各种风险。在以上行业和公司层而分析的基础上,本文运用适合三大业务的三种企业价值评估模型对平安公司进行企业价值评估后的加权平均数来对该行企业价值进行评估,结果显示,在基本假设成立的前提下,2010年平安公司的企业价值区间为5513.89—6506.03亿元,每股价值区间为75.05元-88.58元,近期中国平安股票的市场价格在50元附近波动,根据该价格与价值区间的比较,可知目前股票价格步入评估价值区域,具备一定的投资价值。最后,本文通过敏感性分析表明,折现率、主营业务永续增长率、利息差、所得税率、营业税及附加税率等对公司企业价值影响显著。加强风险管理、谋求企业长期可持续发展、大力发展中间业务、扩大利息差、积极争取有利的税收政策是提升企业价值的有效途径。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 研究的背景与意义
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国外研究现状综述
• 1.2.2 国内研究现状综述
• 1.3 研究内容与结构
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究结构
• 第2章 企业价值评估理论与方法
• 2.1 企业价值评估理论
• 2.1.1 古典企业价值理论
• 2.1.2 现代企业价值理论
• 2.1.3 我国企业价值评估理论研究
• 2.2 企业价值评估方法
• 2.2.1 收益法
• 2.2.2 市场法
• 2.2.3 成本法
• 2.2.4 几种企业价值评估方法的比较与适用情况
• 第3章 我国保险业、银行业与投资业的行业分析
• 3.1 我国保险业行业分析
• 3.1.1 新进入者威胁
• 3.1.2 供应商议价能力
• 3.1.3 购买商议价能力
• 3.1.4 替代产品的威胁
• 3.1.5 同业竞争者竞争强度
• 3.2 我国银行业及投资业行业分析
• 3.2.1 新进入者的威胁
• 3.2.2 供应商议价能力
• 3.2.3 购买商议价能力
• 3.2.4 替代产品的威胁
• 3.2.5 同业竞争者竞争强度
• 第4章 中国平安经营与价值分析
• 4.1 公司简介
• 4.2 公司经营与价值分析
• 4.2.1 公司的优势分析
• 4.2.2 公司的劣势分析
• 4.2.3 公司所面临的机会
• 4.2.4 公司所面临的威胁
• 第5章 中国平安价值评估
• 5.1 评估基本情况
• 5.2 保险-现金红利贴现模型
• 5.2.1 中国平安基本财务状况
• 5.2.2 折现率的确定
• 5.2.3 公司增长率的估计
• 5.2.4 公司的企业价值评估
• 5.3 银行-股权现金折现模型
• 5.3.1 折现率的选择
• 5.3.2 预测期价值评估
• 5.3.3 后续期价值评估
• 5.3.4 公司的企业价值评估
• 5.4 投资-实物期权模型
• 5.4.1 相关数据等的确定
• 5.4.2 公司价值的评估
• 5.5 中国平安公司企业价值
• 5.6 用市场法中的市盈率模型做辅助估值
• 第6章 影响企业价值因素分析
• 6.1 折现率敏感性分析
• 6.2 主营业务永续增长率敏感性分析
• 6.3 所得税率敏感性分析
• 6.4 利息差敏感性分析
• 6.5 营业税及其附加税率敏感性分析
• 第7章 中国平安价值提升策略研究
• 7.1 加强风险管理
• 7.2 谋求公司长期可持续发展
• 7.3 加强利息管理,扩大利息差
• 7.4 积极争取有利的税收政策
• 第8章 结论与展望
• 8.1 论文研究的主要结论
• 8.2 论文研究的不足与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文目录