“三一重工”投资价值分析

论文摘要

三一重工股份有限公司经过10年的发展,已经成为了中国工程机械行业的龙头企业,发展迅速,具有良好的业绩。然而在当前宏观经济复苏乏力的情况下,未来能否继续保持以往的高速增长,是投资者关注的焦点。本文选取我国领先的工程机械制造企业“三一重工,股票代码：600031.SH”作为分析对象。采用自上而下法,分别从宏观经济、行业、公司三个层面展开分析,最后对其做出合理估值,为中小投资者的投资决策提供参考。本文研究认为：1.未来五年,中国仍将将处于经济快速发展阶段。在高速铁路、城市化以及房地产建设等社会固定资产投资的拉动下,工程机械行业仍将维持高速增长。同时,中国已经成为世界制造中心,经济全球化发展也给中国工程机械行业带来巨大机遇。未来五年,行业整体的平均增速达到20%以上,龙头公司的年均增速将达到30%。2.作为中国工程机械行业的领头企业,三一重工在品牌、品质和服务上已经形成领先优势,财务状况良好。随着行业的高速增长以及产品链的拓展和国际化布局,预计三一重工未来五年将实现高于行业平均水平的增长,年均收入增长率达到30%,2011年收入增长将达到50%。3.根据对与三一重工密切相关的典型要素进行研究,并且对公司利润表、资产负债表以及现金流量情况做出的预测,通过自由现金流贴现模型与相对估值模型两种方法分别进行估值计算,得出2011年公司合理的价值区间为38.50～40.12元/股。2011年以来的公司股价在20.52～27.80元之间波动,综合全文的分析和判断,三一重工具有较高的投资价值,建议投资者在市场低估时买入做中长期投资。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 选题动机
• 1.2 研究背景
• 1.3 研究方法
• 1.4 创新与不足
• 2 公司概况
• 3 行业分析
• 3.1 强周期性行业
• 3.2 驱动因素分析
• 3.2.1 城市化进程拉动基础设施投资
• 3.2.2 水利水电设施跨入高投资时代
• 3.2.3 高铁高速公路建设保持高速增长
• 3.2.4 区域振兴计划将刺激工程机械需求
• 3.2.5 房地产开发将带动混凝土机械持续增长
• 3.3 出口将成为行业中长期重要增长点
• 3.4 行业竞争分析
• 3.4.1 "波特五力"模型应用分析
• 3.4.2 行业集中度将进一步提高
• 3.4.3 竞争将导致更多的并购整合
• 3.5 国际竞争对比
• 3.5.1 总体情况
• 3.5.2 全球市场区域分布
• 3.5.3 全球企业竞争格局
• 3.5.4 全球市场产品价格比较
• 3.6 小结:2011年行业增速将达到25%
• 4 经营分析
• 4.1 产品竞争力分析
• 4.1.1 产品结构日趋多元化
• 4.1.2 毛利水平高于行业平均值
• 4.1.3 混凝土机械竞争优势突出
• 4.1.4 挖掘机市场份额将快速提升
• 4.1.5 汽车起重机将成为新的业绩增长点
• 4.1.6 加强关键零部件的配套能力是重点
• 4.2 企业竞争力SWOT分析
• 4.2.1 将研发能力建设放在首位
• 4.2.2 营销服务体系业内领先
• 4.2.3 生产制造能力不断提升
• 4.3 国际化的布局造就世界性的"三一"
• 4.4 小结:公司将实现高于行业平均水平的高增长
• 5 财务分析
• 5.1 成长性分析
• 5.2 盈利能力分析
• 5.3 偿债能力分析
• 5.4 营运效率分析
• 5.5 小结:财务状况呈纵向提升横向领先态势
• 6 预测与估值
• 6.1 财务预测
• 6.1.1 预测假设及说明
• 6.1.2 利润表预测
• 6.1.3 资产负债表预测
• 6.1.4 现金流量表预测
• 6.2 股票估值
• 6.2.1 估值方法选择
• 6.2.2 现金流量折现模型估值
• 6.2.3 可比公司法（P/E模型）估值
• 6.3 小结:每股内含价值38.50～40.12元
• 7 结论
• 参考文献
• 后记
• 详细摘要