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基于胜利股份的管理层收购问题研究

2020-12-03阅读(941)

基于胜利股份的管理层收购问题研究

论文摘要

20世纪90年代,管理层收购悄然来到中国并得到迅速发展。管理层收购作为国有企业改革一种方式,受到实务界的密切关注,也是理论界研究的热点话题。管理层收购需要大额的资金支持,因而融资成为实施管理层收购的关键,管理层收购的目的之一是获得预期收益,财务绩效的改善正是收益的重要体现,本文将从管理层收购的融资和收购后绩效问题出发展开研究。本文首先解释管理层收购的相关概念,归纳和总结管理层收购的理论基础,并介绍管理层收购在国内外的发展状况。接着以胜利股份管理层收购为案例进行分析,介绍了胜利股份管理层收购的过程,重点研究其融资及收购后财务绩效问题。和国内大多数管理层收购类似,胜利股份管理层收购的资金来源不明朗,这与国内融资渠道有限、融资工具单一的现状有关,经过对胜利股份收购前后会计数据及财务指标的分析后发现,胜利股份的绩效并没有出现大幅提高,这与我国进行管理层收购市场及制度环境的不完善有很大联系。在总结胜利股份管理层收购案例的基础上,本文从完善市场和制度环境入手,对管理层收购存在的融资及绩效问题提出建议。本文的主要贡献点:(1)通过案例的研究,发现融资困难约束了管理层收购在我国的应用。本文提出的解决办法是改革现有的金融制度,在一定的条件下对管理层收购融资给予更优惠的政策,提供更多的融资渠道。(2)本文揭示了管理层收购后绩效偏低的主要原因在于收购价格以非市场方式确定,低于股份真实价值,管理层可能将所持股份变现获利,而不是通过改善公司经营绩效实现自身价值,为了解决这一问题,必须以市场方式对管理层收购定价,提高管理层持股成本,将管理层的收益与公司价值真正地联系在一起,促使管理层专注于公司绩效的改善,并且要完善外部经理人市场,通过经理人市场的信息传递作用激励与约束管理层,促使管理层致力于公司价值的提升。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 第一章 引言
  • 一、选题背景与选题动机
  • 二、管理层收购的文献回顾
  • 三、研究的主要问题
  • 四、本文的主要内容和主要贡献点
  • 第二章 管理层收购的理论与实践
  • 一、管理层收购的概念和相关特征
  • 二、管理层收购的理论基础
  • 三、管理层收购的发展状况
  • 本章小结
  • 第三章 胜利股份管理层收购
  • 一、胜利股份简介
  • 二、胜利股份管理层收购背景
  • 三、胜利股份管理层收购过程
  • 四、胜利股份管理层收购与欧美典型管理层收购的几点比较
  • 本章小结
  • 第四章 基于胜利股份的管理层收购融资和绩效问题研究
  • 一、融资方式
  • 二、管理层收购的财务绩效研究
  • 本章小结
  • 第五章 解决中国管理层收购问题的建议
  • 一、拓宽管理层收购融资渠道
  • 二、多管齐下提高管理层收购绩效
  • 三、加强管理层收购法制建设
  • 四、加强管理层收购监督
  • 本章小结
  • 第六章 结论与启示
  • 一、本文的研究结论
  • 二、启示
  • 三、本文的不足之处
  • 参考文献
  • 致谢语

    • 相关论文文献

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