国际资本流动对人民币汇率的影响研究

论文摘要

改革开放以来,我国通过积极地吸引外资,解决了经济发展过程中的资本短缺问题,促进了外向型经济的发展。我国经济的快速发展使得外国投资、外汇储备持续增加,经常项目与资本项目“双顺差”呈扩大趋势,人民币升值已成为国内外关注的热点。为了国民经济健康、稳定、持续的发展,我国对资本流动和人民币汇率实行了管制,在当前汇率改革还不能一步到位的情况下,研究国际资本流动对人民币汇率的影响具有一定的理论与现实意义。本研究结合我国经济的发展和吸引外资的政策,剖析了国际资本流动在我国的变化和特点,分析了国际资本流动对我国外贸、产业升级的积极作用,同时讨论了资本大量流入对资本市场和房地产市场等带来的影响。论文运用统计学的相关性方法,构建了多元线性回归模型,从实证角度探讨了国际资本流动和人民币汇率之间的关系,显示我国的国际资本流入与人民币有效汇率之间存在着显著性的相关关系,同时解释了随着资本流入的大量增加,导致了对人民币的需求不断增加,对人民币产生了升值压力。论文从经济博弈的角度出发,分析货币政策当局与外国资本之间的策略、成本收益和策略概率等因素的关系,建立了货币当局与外国资本的博弈模型。显示选择适当的升值时机,对避免或减弱国际资本对我国经济的冲击是非常重要的,通过政策引导使外国投资能够为国民经济服务,同时限制更多的国际游资进入我国,积极主动地为人民币汇率创造一个好的调整时机。论文最后对国际资本流动环境下的人民币汇率制度安排提出建议,这些建议对推进人民币汇率制度渐进式改革,具有一定参考意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究的意义
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外学者对国际资本流动的研究
• 1.3.2 国内学者对国际资本流动的研究
• 1.4 研究的主要内容和思路
• 1.5 本文的结构
• 2 国际资本流动和汇率的相关理论
• 2.1 双缺口理论
• 2.2 投资组合理论
• 2.3 汇率决定理论
• 2.3.1 购买力平价理论
• 2.3.2 利率平价理论
• 2.3.3 汇率的资产市场说
• 3 国际资本流动与人民币汇率变动的定性分析
• 3.1 国际资本在我国的投资状况
• 3.1.1 直接投资（FDI）
• 3.1.2 间接投资（非FDI）
• 3.2 改革开放以来的人民币汇率制度改革
• 3.2.1 人民币汇率制度的安排
• 3.2.2 人民币汇率改革市场化措施及特点
• 3.3 国际资本流动对人民币汇率升值影响
• 3.3.1 FDI与人民币汇率升值压力
• 3.3.2 非FDI（国际游资）涌入增大人民币升值压力
• 3.3.3 国际资本流动对汇率的影响机制
• 3.4 从国际资本流动看人民币汇率制度选择
• 3.4.1 国际资本流动趋向流动自由化
• 3.4.2 选择适当汇率制度顺应国际资本流动趋势
• 4 国际资本流动对人民币汇率影响的定量分析
• 4.1 模型的建立
• 4.1.1 人民币实际有效汇率的计算
• 4.1.2 包含的变量说明
• 4.1.3 多元线形回归方程
• 4.2 样本数据的收集与计算
• 4.3 模型的估计结果分析
• 5 国际资本流动与人民币汇率变动的博弈分析
• 5.1 博弈论基础
• 5.2 中央银行与国际资本的博弈分析
• 5.3 结论及启示
• 6 国际资本流动环境下的人民币汇率制度安排
• 6.1 面对压力人民币汇率升值的利弊分析
• 6.1.1 人民币汇率有序、稳步升值对经济发展的有利因素
• 6.1.2 人民币汇率升值对经济发展的不利因素
• 6.1.3 实施有弹性的汇率制度，适度升值有利于我国经济发展
• 6.2 人民币汇率制度安排—渐进式改革
• 6.2.1 人民币汇率制度改革应循序渐进、分阶段进行
• 6.2.2 人民币汇率安排的中期选择—汇率目标区制度
• 6.2.3 人民币汇率制度的远期选择—浮动的汇率制度
• 6.3 完善汇率改革配套措施，确保金融体系安全
• 结论
• 致谢
• 参考文献