中国证券投资基金治理的激励约束分析

论文摘要

本文梳理了国内外基金激励约束的最新代表性研究成果,以当前基金治理框架为切入点,分析了基金治理的机制缺陷、两难困境,介绍了激励约束的理论基础,并把激励约束分析建立在委托-代理框架下。从契约的角度分析了对称信息、不对称信息和相对业绩比较条件下的最优报酬契约和代理成本;研究了两阶段动态激励契约设计问题,建立了短期利益和长期利益相结合、声誉激励与物质激励相结合的动态模型;探讨了在固定薪酬和激励薪酬下对信息优势方的监督问题,使基金持有人通过权衡收益与监督成本之间的关系,选择最佳的监督力度,寻求最优的净收益。在环境建设部分,运用博弈论对内部治理、第三方治理和外部治理,分别从制度环境、法律环境和市场环境紧紧围绕契约,进行环境建设。本文由契约设计和环境建设改善信用问题,引导基金规范发展,为完善基金治理提供了新思维。在结束探讨之前,论文对所做的研究工作进行了总结,并提出今后有待进一步拓展的问题。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 选题的意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 现有研究的结论与不足
• 1.4 研究方法与架构
• 第二章 基金治理的激励约束
• 2.1 基金治理的框架
• 2.1.1 现行的基金治理框架
• 2.1.2 基金治理的机制缺陷
• 2.1.3 基金治理的经济学分析
• 2.2 激励约束的理论基础和分析框架
• 2.2.1 激励约束的理论基础
• 2.2.2 激励约束的基本分析框架
• 第三章 激励约束机制设计与代理成本分析
• 3.1 几个假设和努力程度可以观测时的情况
• 3.1.1 几个基本假设
• 3.1.2 努力程度可以观测时的最优契约
• 3.2 努力程度不可观测时的情况
• 3.2.1 信息优势方努力程度不可观测时的最优契约
• 3.2.2 代理成本分析
• 3.3 相对业绩比较时的情况
• 3.3.1 相对业绩比较时的最优契约
• 3.3.2 代理成本分析
• 第四章 动态激励约束机制设计
• 4.1 相对业绩比较信息和隐性激励
• 4.1.1 声誉效应及相对业绩比较信息对其影响
• 4.1.2 棘轮效应的影响及隐性激励的一般框架
• 4.2 显性激励与隐性激励
• 4.2.1 单阶段的最优激励
• 4.2.2 两阶段显性与隐性激励
• 第五章 监督机制分析
• 5.1 固定薪酬下的监督问题
• 5.1.1 固定薪酬的监督
• 5.1.2 贿赂金和监督成本
• 5.2 激励薪酬下的监督问题
• 5.2.1 激励薪酬的监督
• 5.2.2 最优方差的决定
• 第六章 激励约束机制的环境建设
• 6.1 内部治理中独立董事
• 6.1.1 独立董事的博弈分析
• 6.1.2 独立董事的制度建设
• 6.2 第三方治理中政府行为管制
• 6.2.1 政府行为管制的博弈分析
• 6.2.2 法律环境建设
• 6.3 外部治理的市场环境
• 6.3.1 基金的产业政策供给
• 6.3.2 基金的投资环境
• 6.3.3 基金的服务环境
• 结论与展望
• 参考文献
• 硕士期间参与课题及发表论文
• 后记