论文摘要
新汇率理论是20世纪90年代发展起来的应用市场微观结构方法来研究汇率行为的一个新的微观金融领域。新汇率理论对传统汇率理论的三个基本假设进行了修正,新的假设更加符合外汇市场的实际状况。第一传统汇率理论假设汇率决定同市场制度无关,制度对市场中汇率水平没有影响;而新汇率理论认为外汇市场的制度是重要的,不同外汇制度下汇率决定的机制是不同的。第二传统汇率理论假设市场中不存在私有信息,同宏观经济相关的公开信息是决定汇率水平的唯一因素;而新汇率理论认为外汇市场中除了公开信息,私有信息的存在也是决定汇率水平的重要因素。第三传统汇率理论假设对相同的宏观经济信息,每个市场参与者的预期都是相同的;而新汇率理论认为外汇市场的参与者具有不同预期,对同样的信息不同参与者会有不同的解释。本文从信息经济学的视角,从市场制度、汇率决定、做市商行为和中央银行干预四个方面对新汇率理论进行了全面分析。希望可以通过对新汇率理论的研究,为中国外汇市场的体制改革提供理论参考。
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