论文摘要
资本结构问题是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。资本结构的决策在企业融资决策中占据核心位置,优化企业资本结构具有很强的现实意义。2008年3月21日,中国证监会正式发布创业板规则征求意见稿和征求意见稿起草说明,意见稿的出台,预示着我国创业板市场的临近。而作为我国创业板市场先导的中小企业板市场,正是本文的研究对象,本文以中小企业板上市公司为对象,着重研究其资本结构的影响因素。文章首先界定了资本结构相关概念,并进行了文献综述,为后文研究其影响因素做了理论铺垫。其次,文章通过描述性统计研究,初步确认了我国中小企业板上市公司资本结构的影响因素。对影响因素的分析主要从行业层面、公司层面入手:在行业层面,分析了资本结构在不同行业间的差异性;在公司层面,着重分析了企业盈利性、规模、成长性、非负债税盾、可担保资产价值这五个变量与公司资本结构之间的关系。再次,文章运用计量回归的方法,进一步深入分析了企业资本结构的影响因素。用属于行业特征因素的行业虚拟变量,和属于公司特征因素的企业盈利性、规模、成长性、非负债税盾、可担保资产价值作为解释变量,建立回归模型,验证了理论假设。最后得出结论:我国中小企业板上市公司资本结构存在行业间差异;企业盈利性、规模和可担保资产价值与企业总资产负债率正相关,成长性、非债务税盾与企业总资产负债率负相关;在资本结构影响因素中,非负债税盾的作用最显著。最后,文章针对实证研究结果,作了结合中小企业板自身特点的阐释,并结合我国经济的宏观环境,以及上市公司的自身情况,对优化中小企业板上市公司资本结构提出了相应的政策建议。