我国股市波动中的机制转换行为研究

论文摘要

中国股市从诞生到成熟已经过20年的发展历程,20年来我国股市始终保持着较高的波动水平,不仅加大了股市的系统风险,而且一定程度上影响了正常的金融秩序。我国股市波动通常呈现出高、低波动状态交替出现的特点,表现为股市波动的机制转换行为。因此,研究我国股市波动的机制转换行为及其影响因素对于分析和把握股市波动特征,平抑股市剧烈波动,促进股市健康发展具有重要意义。本文选用TAR模型、MSA模型和SWARCH模型这三种基本的机制转换模型就我国股市波动的机制转换行为展开分析。首先,本文将我国股市波动情况与世界主要股指进行了比较,并分析了我国股市波动的特征。其次,通过介绍TAR模型、MSA模型和SWARCH模型这三种基本的机制转换模型对他们的基本原理、假设条件等方面在理论上进行了比较,说明了这些模型各自的优缺点以及适用性。最后,将这三种模型用于上证综指的周收益率的研究中,利用实证结果从收益率和方差两个层面对股市进行分析并认为:收益率自身存在一种自我修正机制;收益率和方差之间也存在一种相互适应的关系;MSA模型的状态转换体现的是短期因素的影响,而SWARCH模型的状态转换体现的是长期因素的影响,并据此分析了影响我国股市波动机制转换行为的长、短期因素。综合上述结论,文章对平抑股市剧烈波动提出对策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 绪论
• 0.1 选题背景与研究意义
• 0.2 国内外研究综述
• 0.3 论文结构
• 1 我国股市波动的现状及影响因素分析
• 1.1 股市波动的含义与测度
• 1.2 我国股市波动的国际比较及主要特征
• 1.3 我国股市波动的影响因素分析
• 2 机制转换模型方法及比较分析
• 2.1 门限自回归模型及其检验
• 2.1.1 TAR 模型
• 2.1.2 TAR 模型的检验
• 2.2 MSA 模型
• 2.2.1 马尔科夫链
• 2.2.2 MSA 模型
• 2.2.3 状态的平均持续期
• 2.3 马尔科夫机制转换ARCH 模型
• 2.3.1 ARCH/GARCH 模型
• 2.3.2 SWARCH 模型
• 2.4 机制转换模型的理论比较分析
• 3 我国股市波动中的机制转换行为实证分析
• 3.1 数据特征检验
• 3.1.1 数据的平稳性检验
• 3.1.2 数据的非线性检验
• 3.2 我国股市波动的 TAR 建模及分析
• 3.3 我国股市波动的 MSA 建模及分析
• 3.4 我国股市波动的 SWARCH 建模及分析
• 3.4.1 ARCH/GARCH 建模
• 3.4.2 SWARCH 建模及分析
• 3.5 机制转换模型的预测性能比较
• 3.6 小结
• 4 我国股市波动的机制转换原因及对策建议
• 4.1 我国股市波动的机制转换原因分析
• 4.2 研究总结
• 4.3 对策建议
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文