论文题目: 中国上市公司管理层收购（MBO）研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 产业经济学
作者: 张立勇
导师: 谢百三
关键词: 上市公司,管理层收购,比较研究,实证研究
文献来源: 复旦大学
发表年度: 2005
论文摘要: 本论文以中国上市公司管理层收购(MBO)为研究对象,综合运用事件研究法、实证研究法、比较研究法、案例研究法、历史分析、逻辑归纳结合的方法,构建了关于MBO在我国是否适用的理论分析框架,比较了中外MBO差异,特别是通过大量的实证和案例,着重分析了中国上市公司近年来仓促实施MBO的基本情况、异常的行为特征;通过财务分析与财富绩效的分析,进一步剖析了中国上市公司MBO存在的问题以及研判了今后的演变态势。 中国国有企业改革多年来一直是社会的热点与难点。经过不懈的探索,党中央、国务院提出了触及产权变革的“国退民进”、建立现代产权制度、发展混合所有制经济的改革。在此大背景下,近年来管理层收购(MBO)在国企改制和上市公司中不断发生。MBO作为西方发达国家成熟市场的一种有效的企业并购行为,是有它相当的合理性和生命力的。但是在中国的改革中,它被直接移植,实际被赋予过多功能,如希冀用MBO来明晰产权关系、解决国企所有者缺位以及用于企业管理层激励等。实际上,中国的MBO涉及转轨经济中产权变革引起的利益分配格局的调整、社会的公平、效率与正义问题,甚至直接影响到了社会的稳定。这几年管理层收购(MBO)成为了社会的热点,争论之激烈,观点对立之尖锐,实属罕见,说明MBO在中国是否普遍适用是存在着问题的,有很多理论和实践问题有待探讨。 1.论文对发达国家实施MBO的一般理论依据进行反思,在肯定这些理论依据一定合理性的同时,指出了其存在的局限性。通过对实施MBO的理论依据的分析与实施MBO的后果是造就“两权合一”的古典式企业的局限性分析,以认清MBO的本质及其作用、价值、理论与实践的局限性。 2.论文试图构建关于MBO在我国是否适用的理论分析框架。 通过研究现代企业组织制度演进的一般逻辑、“两权分离”的现代股份制公司的代理成本与代理收益比较,论证管理层收购(MBO)无法动摇现代股份公司制度。 从中国国有企业改革的路径演进入手,分析了不触及国有产权变革的“国有资产股份化”两权分离改革不同于发达国家的现代股份公司的“两权分离”。不能像有些学者认为的那样,由于国有资产股份化“两权分离”改革在中国的遇到了严重阻力、存在着困境和问题,就认为中国国企改革应进行“两权合一”的改革,实际上这是两种不同性质的“两权分离”。而将两种不同性质的“两权分离”混为一谈的学者的观点,正是那些主张在中国应该使MBO成为中国企业产权改革的主流形式的逻辑起点。 通过对中国国有、乡镇集体中小企业股份合作制的建立到经营者持大股的“二次改制”的制度变迁的路径自然推演的分析,利用对国有、集体中小企业改制社会调查与国资委的最新统计数据,阐明经营者持大股和管理层收购(MBO)对国有、乡镇集
论文目录:
摘要
ABSTRACT
0 导论
0.1 研究背景及相关概念
0.1.1 研究背景
0.1.2 相关概念
0.2 选题意义与论文研究目标
0.2.1 选题的理论意义与现实意义
0.2.2 论文研究目标
0.3 主要研究方法
0.4 论文的逻辑结构
0.5 论文的创新点
理论篇：研究综述与理论框架构建
1 国内外关于MBO的研究综述
1.1 国外关于MBO的研究综述
1.1.1 国外关于MBO的理论分析
1.1.2 国外关于MBO的实证研究
1.2 国内关于MBO的研究综述
1.2.1 国内关于MBO相关理论的探讨
1.2.2 国内关于MBO的实证研究
2 中国MBO研究的理论框架
2.1 MBO一般理论依据分析
2.1.1 MBO与委托一代理理论
2.1.2 MBO与现代企业产权理论
2.1.3 MBO与人力资本理论
2.1.4 MBO与企业激励理论
2.1.5 MBO与现代公司治理结构理论
2.1.6 小结：对上述MBO理论依据的评论与反思
2.2 MBO与现代股份公司理论
2.2.1 现代公司组织制度演进的内在机制
2.2.2 从“两权合一”到“两权分离”
2.2.3 “两权分离”的现代股份公司委托-代理模式及其代理成本
2.2.4 代理关系产生的必然性
2.2.5 代理关系的收益
2.2.6 小结：现代股份公司理论演绎的逻辑结果——MBO一般不适合大型企业
2.3 MBO与中国大型国有企业改革
2.3.1 中国国有企业改革的路径选择
2.3.2 中国国有资产股份化：“两权分离”的异化形式
2.3.3 小结：MBO同样不适合中国国有大企业
2.4 MBO与中国中小企业改革
2.4.1 中国股份合作制企业的MBO改革
2.4.2 国有、集体中小企业MBO试点之一：湖北仙桃市的改革
2.4.3 小结：中国国有集体小企业可以有选择的实行MBO改革
现状篇：上市公司MBO的现状与问题分析
3 上市公司MBO在中国历史发展沿革与利益相关者的博弈
3.1 中国上市公司的特征与股市偏差
3.1.1 中国上市公司的特征
3.1.2 中国股市的偏差
3.2 上市公司MBO在中国的历史发展沿革
3.3 中国上市公司MBO利益相关者的博弈
3.2.1 各级政府对上市公司MBO的审视
3.2.2 公司管理层对上市公司MBO评判
3.2.3 流通股东对上市公司MBO的质疑与反对
3.2.4 中国上市公司MBO相关者的利益协调
4 中国上市公司实施MBO的困境与风险
4.1 中国上市公司实施MBO的困境
4.1.1 收购主体的选择困境
4.1.2 法律困境
4.1.3 公允定价困境
4.1.4 融资困境
4.2 中国上市公司MBO的风险、危害及其不可克服性
4.2.1 中国上市公司MBO的风险、危害
4.2.2 中国上市公司MBO的风险不可克服性
比较篇：上市公司MBO的中外比较研究
5 上市公司MBO在美国、英国的历史发展沿革及启示
5.1 上市公司MBO在美国、英国的历史发展沿革
5.1.1 上市公司MBO在美国公司的历史发展沿革
5.1.2 上市公司MBO在英国公司的历史发展沿革
5.2 上市公司美国、英国MBO发展演进的逻辑分析与启示
5.2.1 上市公司MBO在美国、英国历史发展演进的逻辑分析
5.2.2 上市公司MBO在美国、英国发展演进的结论与启示
6 上市公司MBO中外比较及差异的本源分析
6.1 中国与美国、英国上市公司MBO重大区别
6.2 中国与美国、英国上市公司MBO重大区别本源分析
6.2.1 股权分置条件下的MBO变异表现
6.2.2 股权分置引起的NBO异化效应分析
6.3 股权分置下的中国上市公司MBO的实质分析
6.3.1 股权分置下的中国上市公司MBO的实质
6.3.2 股权分置下上市公司MBO对流通股东权益侵害分析
6.4 小结：MBO不适合中国上市公司
实证篇：中国上市公司MBO的实证研究
7 中国上市公司MBO的实证研究
7.1 中国上市公司MBO的实证研究
7.1.1 中国上市公司MBO的概况
7.1.2 中国上市公司MBO对流通股东权益侵害的实证分析
7.1.3 中国上市公司MBO的财务分析与财富效应实证分析
7.1.4 小结：两点隐忧
7.2 中国上市公司MBO的案例研究：3.12”后曲线MBO
7.2.1 “3.12”后曲线MBO概况
7.2.2 曲线MBO案例分析
7.3 中国上市公司MBO实证与案例研究的结论
8 全文总结、政策建议、MBO形势研判及尚需进一步研究的问题
8.1 全文总结
8.2 政策建议
8.3 MBO形势研判
8.4 尚需进一步研究的问题
参考文献
后记
论文独创性声明
发布时间: 2005-09-19
参考文献
- [1].我国企业管理层收购（MBO）监管研究[D]. 于栋.天津大学2007
- [2].MBO的价值创造过程与机制[D]. 程才良.暨南大学2007