中小企业板上市公司IPO对财务绩效影响的实证研究

论文摘要

随着我国经济的发展,中小企业在推动社会进步、促进科技创新方面的作用日益突出,广大中小企业已经成为国民经济体系中不可或缺的动力因素。然而,中小企业的融资短板也逐渐显露出来,融资困境制约着众多中小企业的运营。借鉴国外的相关经验后,我国于2004年推出中小企业板,为广大中小企业提供了有效的融资平台,以促进其改善资本结构,提高综合竞争能力。但是,国内外经验数据和研究结果表明,上市公司在IPO融资后规模指标取得增长,绩效指标反而不断下降。那么,作为证券市场的组成部分,中小企业板的IPO公司上市融资后绩效表现如何,也同样值得关注。然而,目前国内外已有的研究均较少涉及中小企业板的绩效表现,特别是上市后公司的财务绩效方面。因此,本文选择以最新政策背景下实施IPO的中小企业板上市公司为研究对象,对其上市前后的财务绩效情况进行比较分析,为中小企业板的实证研究作相应的补充。本文首先对国内外相关的实证研究资料和理论假说进行归纳总结,然后从我国实际情况出发,对我国中小企业板上市公司IPO的发展历程和现状进行分析；在此基础上,本文以2007年实施IPO的中小企业为样本,实证分析IPO对其财务绩效的影响情况,并构建多元线性回归模型对影响因素进行实证检验；最后综合实证检验结果和理论现状研究的资料,提出相关政策建议,为我国中小企业及中小企业板的发展提供有价值的参考意见。本文的内容分为以下五个部分：第一章：绪论部分,主要介绍本文的研究背景与意义,综述国内外主要研究成果,在此基础上勾勒出本文的结构布局,并简述本文的研究创新与不足。第二章：理论基础,对IPO的相关概念进行解释,然后从绩效评价内容和评价方法的角度对财务绩效进行定义,并分析几种主要的财务绩效评价方法。在此基础上,将IPO与财务绩效联系起来,阐述了主要的理论假说。第三章：现状分析,详细介绍了中小企业板IPO公司的基本特征,并对我国中小企业板上市公司IPO的发行情况进行分析。第四章：实证分析,选定样本数据和衡量指标,并构建多元线性回归模型,运用SPSS软件对样本公司IPO前后的财务绩效变化情况及其影响因素进行实证检验,并对检验结果进行归纳总结。第五章：研究结论,在理论和实证分析的基础上,概括总结出本文的研究结论,并提出相关的政策建议。本文的研究结果表明：我国中小企业板上市公司IPO前后的财务绩效以IPO前一年为分水岭,基本呈现出倒U型的变化趋势,上市公司IPO后财务绩效显著下滑。通过对影响因素的实证分析可以看出,中小企业板上市公司的股权集中程度与IPO前后的财务绩效变化有显著的王相关关系,股权集中度越高,IPO后财务绩效的下降幅度越小；IPO前财务绩效增长水平与IPO前后的财务绩效变化有显著的负相关关系,IPO前财务绩效的增长幅度越大,IPO后财务绩效的下降幅度越大；IPO时的每股收益对IPO前后的财务绩效变化有显著的负相关关系,IPO时每股收益越高,IPO后财务绩效的下降幅度越大：受发行政策支持行业的企业,IPO后财务绩效的下降幅度较小。由此可见,造成我国中小企业板上市公司IPO后财务绩效下降的主要原因在于委托代理问题、择机上市行为和上市前的盈余管理行为。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 一、研究背景与意义
• 二、国内外研究现状
• 三、研究思路与方法
• 四、研究创新与不足
• 第二章 IPO与财务绩效相关理论分析
• 一、IPO的相关概念
• 二、财务绩效的概念与评价方法
• 三、相关理论假说
• 第三章 中小企业板IPO发展现状分析
• 一、中小企业板的创立
• 二、中小企业板IPO公司的基本特征
• 三、中小企业板IPO公司的发行情况
• 第四章 中小企业板上市公司IPO对财务绩效影响的实证分析
• 一、研究设计
• 二、IPO前后财务绩效变化的实证分析
• 三、财务绩效变化影响因素的实证分析
• 四、实证结果分析
• 第五章 研究结论与政策建议
• 一、研究结论
• 二、政策建议
• 三、研究展望
• 参考文献
• 附图表
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文目录