上市公司终极控制权效应研究及实证分析

论文题目: 上市公司终极控制权效应研究及实证分析

论文类型: 博士论文

论文专业: 管理科学与工程

作者: 叶勇

导师: 胡培

关键词: 终极控制权,现金流量权,偏离度,公司价值,投资者保护

文献来源: 西南交通大学

发表年度: 2005

论文摘要: 终极控制权是我国证券市场许多不规范行为的重要症结所在。由于终极控制股东对公司的控制具有隐秘性和复杂性,为其关联交易、内幕交易、利润转移、掏空上市公司资产等不规范运作提供了许多的便利;另外,通过终极控股方式还可以使控制权和现金流量权产生偏离,使其可以用较小的股份来达到实际控制公司的目的,从而获得同股不同权,小股有大权的效应。在我国证券市场上,上市公司存在的许多不规范问题,很大程度上都是终极控制权效应的反映,即由于终极控制权存在的隐蔽性,加之法制建设严重滞后,使得拥有终极控制权的股东尽一切手段去最大化自身利益的结果。诸如影响巨大的格林科尔、德隆集团、南方证券等事件,大都与终极控制权有着直接联系。包括前期的“郎顾之争”,其实质都是对关联交易中终极控制链条的质疑。 本文首次在终极控制权层面对控制权效应进行研究。拟解决的关键问题均是当前国内理论与实践所急于解决而又亟待解决的问题。对于分析和制约终极控制股东各种各样的违法违规行为,切实保护中小投资者的权益,完善公司治理机制,促使上市公司注重长远发展和正常运作,具有重要的学术价值与现实意义。 本文以2003年12月31日前的上市公司为研究对象,采取规范研究与实证研究相结合,以实证研究为主线的方法,运用企业治理理论、统计学、会计学、金融工程学等相关理论原理及方法对我国上市公司终极控制权的构成状况及其效应进行研究,主要研究内容如下: (1)针对中国上市公司股权结构传统分类方法的不足,结合中国证券市场的实际情况,对中国上市公司的终极控制权和控制方式进行分类,并通过实证分析绘制出上市公司终极控制权结构图谱: (2)在绘制出上市公司终极控制权结构图谱的基础上,对中国上市公司终极控制股东控制权、现金流量权进行了实证研究,测度控制权与现金流量权的偏离度(简称偏离度),并与东亚、西欧上市公司的相关指标进行了比较分析; (3)对上市公司终极控制权、股权结构和公司绩效进行研究; (4)建立数理模型,较为准确地计算中国上市公司终极控制权的溢价水平; (5)研究终极控制权、现金流量权及其偏离与公司价值的关系,进而研究不同类型终极控制股东对于小股东利益侵害的相对程度。

论文目录:

第1章 绪论

1．1 研究问题的提出

1．2 国外研究综述

1．2．1 控制权溢价计算方法的综述

1．2．2 上市公司终极控制股东控制权和现金流量权偏离的研究综述

1．3 国内研究现状

1．3．1 控制权溢价的研究

1．3．2 大宗股权转让对公司价值影响研究

1．4 选题的目的和意义

1．5 研究方法、研究内容和创新之处

1．5．1 研究内容

1．5．2 研究方法

1．5．3 本文的创新之处

第2章 数据的收集和整理

2．1 数据的收集

2．2 数据的整理

第3章 中国与东亚、西欧上市公司终极控制权的比较研究

3．1 前言

3．2 资料

3．3 加强控制的方法

3．4 所有权结构的例子

3．5 描述性统计分析

3．6 中国和东亚各国(地区)的比较分析

3．7 中国和西欧各国的比较分析

3．8 东亚、西欧整体法律渊源分类比较

3．8．1 不同法系国家控制股东现金流量权、控制权及偏离度的比较分析

3．8．2 不同反董事权利指数国家控制股东现金流量权、控制权及偏离度的比较分析

3．9 不同行业的上市公司控制权、现金流量权和绩效的比较分析

第4章 上市公司终极控制权、股权结构及公司绩效

4．1 文献综述

4．2 数据来源

4．3 中国上市公司的股本结构

4．4 股权结构和上市公司绩效的关系

4．5 结论

第5章 上市公司终极控制股东控制权溢价及实证研究

5．1 控制权溢价的传统计算方法

5．1．1 大宗股权转移价格差异的控制权溢价方法

5．1．2 投票权差异的控制权溢价方法

5．1．3 ST公司的累计超常收益率方法

5．2 样本数据的收集和整理

5．3 我国上市公司终极控制股东控制权收益的实证研究

5．3．1 描述性统计分析

5．3．2 终极控制股东控制权溢价的影响因素分析

5．4 结论

第6章 控制权和现金流量权偏离对公司价值影响的实证研究

6．1 文献综述

6．2 研究假设

6．2．1 股权结构与最终控制型态

6．2．2 股权结构与核心代理问题

6．2．3 治理机制与核心代理问题

6．2．4 终极控制股东及其相对侵害程度

6．3 研究变量定义与研究模型

6．3．1 研究变量

6．3．2 研究模型

6．4 样本选择

6．5 实证结果及分析

6．5．1 描述性统计分析

6．5．2 实证结果分析

6．6 小结

结论

致谢

参考文献

攻读博士学位期间发表的学术论文

发布时间: 2006-03-06

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标签：终极控制权论文;  现金流量权论文;  偏离度论文;  公司价值论文;  投资者保护论文;