我国A股市场中QFII投资行为研究

论文摘要

在金融一体化浪潮中,各国资本在国际范围内频繁而大规模流动极大地促进了各国经济的密切结合,各国金融市场日益成为全球金融市场的组成部分。在金融市场全球一体化的背景下,我国于2002年年末正式实施QFⅡ制度,并取得了良好的政策效果。本文首先比较分析了典型新兴市场国家(地区)实施的QFⅡ制度和我国现行的QFⅡ制度,之后基于QFⅡ持仓数据对其投资特点进行深入研究,总结得出QFⅡ在我国A股市场的投资特点及其影响,并最后结合定性分析和实证研究结果为我国QFⅡ制度发展提出了政策建议。本文重点针对QFⅡ的羊群行为与反馈交易进行了实证研究,发现我国A股市场中QFⅡ投资存在显著的羊群行为,但没有明显证据表明QFⅡ采用反馈交易策略。我们并没有发现QFⅡ的投资行为会造成市场的大幅波动,相反,QFⅡ对于部分股票的负反馈交易策略有利于稳定市场;同时,QFⅡ在我国证券市场上很好的扮演了价值发现者的角色,另外QFⅡ出色的投资管理能力也值得我们深入研究和学习。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 研究背景与选题意义
• 1.2 文献回顾
• 1.3 研究方法与思路
• 1.4 创新点与难点
• 第2章 QFⅡ制度简介及其在我国实施情况
• 2.1 QFⅡ制度的运行框架
• 2.1.1 资格条件
• 2.1.2 投资范围
• 2.1.3 投资额度
• 2.1.4 资金的汇入汇出管制
• 2.2 QFⅡ制度的台湾实践
• 2.2.1 QFⅡ制度在台湾的运行历程
• 2.2.2 QFⅡ制度实施对台湾的意义
• 2.3 我国现行QFⅡ制度概况
• 2.3.1 我国引入QFⅡ制度的背景
• 2.3.2 我国QFⅡ初始制度框架与台湾地区比较
• 2.3.3 我国现行QFⅡ制度调整
• 第3章 QFⅡ投资行为研究——基于样本数据的一般分析
• 3.1 我国QFⅡ机构概况
• 3.2 基本持仓分析
• 3.3 持仓变动统计分析
• 3.4 QFⅡ在A股市场投资特点小结
• 3.4.1 操作以注重中长期投资回报为目标
• 3.4.2 适时把握市场机遇
• 3.4.3 偏好流通性好的绩优蓝筹
• 3.4.4 具有极高的政治敏感度
• 第4章 QFⅡ投资行为研究——基于行为金融学的分析
• 4.1 QFⅡ投资行为实证研究之一——"羊群行为"研究
• 4.1.1 "羊群行为"研究发展状况
• 4.1.2 "羊群行为"检验方法概述
• 4.1.3 羊群行为实证研究
• 4.2 QFⅡ投资行为实证研究之二——"反馈交易"研究
• 4.2.1 "反馈交易"研究发展状况
• 4.2.2 "反馈交易"检验方法概述
• 4.2.3 反馈交易实证研究
• 第5章 QFⅡ制度对我国A股市场影响
• 5.1 扩大市场规模,提高市场流动性
• 5.2 促进证券市场改革,加速金融市场国际化
• 5.3 改变市场投资理念,提高市场效率
• 5.4 加强上市公司治理,增强信息透明度
• 5.5 加速金融创新,并带动相关业务发展
• 5.6 可能的负面影响
• 第6章 政策建议
• 6.1 完善证券市场基础性建设
• 6.1.1 加强信息披露体系的建设
• 6.1.2 构筑完善的市场监管体系
• 6.1.3 完善与QFⅡ相关的法律法规体系
• 6.1.4 大力推进金融创新
• 6.1.5 积极培育国内机构投资者
• 6.1.6 加大国际证券业务人才培养力度
• 6.2 进一步完善QFⅡ制度设计
• 6.2.1 逐步放宽资格条件
• 6.2.2 逐步放宽对投资的限制
• 6.2.3 适度放松对资本流动的管制
• 6.2.4 明确相关征税制度
• 6.2.5 改进QFⅡ信息披露制度
• 第7章 全文总结
• 参考文献
• 后记