基于分形市场理论的封闭式基金业绩和风险评价研究

论文摘要

本文以分形市场理论为基础,研究了我国封闭式基金市场的非线性特征,利用Hurst指数研究了基金的业绩持续性。在多重分形指标的基础上,结合Hurst指数,建立一个新的风险度量指标,利用该指标检验单个封闭式基金的风险水平,由此提出一种选择基金的有效方法。本文的研究工作主要包括以下内容:(1)通过Cajueiro(2005)提出的V/S分析方法,研究我国封闭式基金市场的非线性特征。结果表明,上证基金指数和深证基金指数的收益率序列在不同的时间标度之下具有相同特征指标,即它们具有明显的分形结构,是一个分形市场。同时,上证基金指数的Hurst指数均大于深证基金指数的Hurst指数,这表明就收益率而言,上证基金市场比深证基金市场具有更强的长期记忆性和业绩持续性。(2)利用多重分形的奇异谱分析方法分析了上证基金市场和深证基金市场的多重分形特性。上证基金指数和深证基金指数收益率序列具有多重分形特征,标度不变性达到四个数量级。在差异性分析中,我们发现多重分形谱的形状不随时间标度的改变而改变,但其强度随标度的增大而增强。(3)在多重分形指标的基础上建立一个测量风险的新方法——风险度向量。运用此方法度量我国单个封闭式基金的风险,结合收益率指标,为投资者挑选基金提供一种新的、有效的筛选方法。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.2 国内外文献综述
• 1.3 研究对象、研究思路和结构安排
• 第2章 我国封闭式基金的概况
• 2.1 我国证券投资基金的发展历史
• 2.2 我国封闭式基金的基本情况
• 2.3 我国封闭式基金的发展前景
• 第3章 分形市场理论综述
• 3.1 分形市场假说
• 3.2 分形分析方法
• 3.2.1 R/S 分析方法
• 3.2.2 V/S 分析方法
• 3.2.3 多重分形谱分析
• 第4章 我国封闭式基金市场的分形分析
• 4.1 数据来源与研究样本选取
• 4.2 基金指数的描述性统计分析
• 4.3 基金指数的V/S 分析
• 4.4 单只封闭式基金的V/S 分析
• 4.5 基金指数的多重谱分析
• 第5章 我国封闭式基金的风险测度
• 5.1 传统风险度量方法
• 5.2 基于多重分形指标的风险度向量
• 5.3 单个封闭式基金的风险度量
• 第6章 结论
• 6.1 本文的结论
• 6.2 本文的创新之处
• 6.3 未来研究工作的展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 后记