论文题目: 股票市场企业首次公开发行定价理论与方法研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 企业管理
作者: 曾长虹
导师: 谢赤,谢朝斌
关键词: 股票市场,首次公开发行,定价,抑价
文献来源: 湖南大学
发表年度: 2005
论文摘要: 中国股票市场建立14年以来,经历了多次循环周期的转换。股票市场的发展实践表明,对于一个兼具发展与转轨特征的经济体而言,由于市场经济环境和制度体系与西方国家相比存在明显差异,对企业价值的判断也会受到更多因素尤其是制度性因素的影响。本文基于中国股票市场的这一特点,结合国内企业和股票市场的特殊性,对企业股票首次公开发行定价的理论与方法进行研究。 本文首先介绍了研究的背景与意义、研究目标、论文框架及研究方法与思路等,然后是对股票首次公开发行定价理论的文献综述,包括了对股票首次公开发行抑价、长期弱势现象和热销现象的理论解释,以及学术界在新制度经济学框架内对股票首次公开发行定价的研究。之后,对各国企业股票首次公开发行定价方式进行了比较分析,对各种估价理论模型及其适用性进行了详细的比较研究。在理论研究的基础上,本文对中国企业股票首次公开发行定价进行了系统的实证分析,包括对企业股票首次公开发行抑价影响因素的实证研究、对企业股票首次公开发行定价影响因素的实证研究和对企业股票首次公开发行定价模型应用的研究。 以理论研究与实证分析为依据,本文提出了对于企业股票首次公开发行定价的政策建议,并得出了相关结论,认为企业股票首次公开发行定价与公司价值是密切相关,但是国内企业股票首次公开发行定价存在不合理性的现象,因此国内企业在股票首次公开发行定价时,一方面要借鉴国际通行的估价方法,并结合本企业的具体情况如所属行业、发行时机等来选择合适的估价方法,另一方面更重要的是改变传统的估价思想,即改变以往把公司盈利作为估价唯一标准的观念,重视公司创造现金流量的能力。
论文目录:
摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
1．1 研究背景、意义与范围
1．1．1 研究背景与意义
1．1．2 研究目的与范围
1．2 研究思路、方法、创新与基本结构
1．2．1 研究思路与方法
1．2．2 论文的主要工作与创新
1．2．3 论文基本结构
第2章 企业股票首次公开发行及其定价的相关理论
2．1 企业股票首次公开发行抑价的理论解释
2．1．1 信息不对称
2．1．2 承销商垄断能力假说
2．1．3 承销商风险趋避假说
2．1．4 法律责任假说
2．1．5 瀑布假说
2．1．6 股权分散假说
2．1．7 动态策略假说
2．1．8 投机泡沫假说
2．1．9 动态信息收集假说
2．2 企业股票首次公开发行长期弱势现象的理论解释
2．2．1 投资者行为解释
2．2．2 有关企业股票首次公开发行长期弱势现象的其他解释
2．3 企业股票首次公开发行中的热销现象的理论解释
2．4 新制度经济学框架内的企业股票首次公开发行定价研究
2．4．1 新制度经济学的基本框架
2．4．2 新制度经济学对研究中国股市的借鉴意义
2．4．3 中国企业股票首次公开发行定价演变研究
第3章 国内外股票首次公开发行定价方式及其比较
3．1 企业股票首次公开发行定价方式的国际比较
3．1．1 国际上企业股票首次公开发行定价方式的使用情况
3．1．2 国际上新股定价方式的比较分析与选择
3．1．3 国际上企业股票首次公丌发行定价方式的特点分析
3．1．4 企业股票首次公开发行抑价的国际比较
3．2 中国企业股票首次公开发行定价方式的历史变迁
3．2．1 中国企业股票首次公开发行定价的历史阶段
3．2．2 中国企业股票首次公开发行定价方式的效率分析
3．3 中外企业股票首次公开发行定价方式的比较
第4章 企业股票首次公开发行定价模型比较研究
4．1 股票内在价值评估的方法及其基本思想
4．1．1 股票内在价值评估方法概述
4．1．2 股票内在价值评估的一般思想
4．2 贴现现金流估价法
4．2．1 红利贴现模型
4．2．2 公司自由现金流贴现模型
4．2．3 股权资本自由现金流贴现模型
4．3 对风险与贴现率的估计
4．3．1 资本资产定价模型
4．3．2 多因素资本资产定价模型
4．3．3 套利定价模型
4．4 相对估价法
4．4．1 相对估价法原理
4．4．2 市盈率估价法
4．4．3 净资产倍率
4．4．4 市收率倍数法
4．5 对各种估价方法的评价
4．5．1 贴现现金流估价法的适用性评价
4．5．2 相关估价法的适用性评价
第5章 关于企业股票首次公开发行定价的实证分析
5．1 股票发行市场效率与首次公开发行
5．1．1 股票发行市场的效率
5．1．2 市场效率与企业股票首次公开发行定价
5．2 中国企业股票首次公开发行定价的现状及分析
5．3 企业股票首次公开发行抑价影响因素的实证研究
5．3．1 国外市场的实证研究
5．3．2 国内市场的实证研究
5．3．3 中国企业股票首次公开发行抑价的实证研究
5．3．4 结论与原因分析
5．4 企业股票首次公开发行定价影响因素的实证研究
5．4．1 样本选择
5．4．2 因素选择
5．4．3 影响因素的选择及定价模型
5．4．4 发行价和中签率未知情况下的定价模型
5．5 企业股票首次公开发行定价模型的应用及结论
5．5．1 方法与样本选择
5．5．2 估价结果
5．5．3 不同估值方法的结果分析
第6章 关于企业股票首次公开发行定价的政策建议
6．1 中国企业股票首次公开发行定价存在的问题
6．1．1 一级市场定价的效率
6．1．2 国内投资银行的定价能力
6．2 改进中国证券市场企业股票首次公开发行定价机制的设计
6．2．1 企业股票首次公开发行机制的改进
6．2．2 企业股票首次公开发行定价核心的确定
6．2．3 询价制与企业股票首次公开发行定价的发展方向
6．2．4 与股票发行定价机制密切相关的配套机制的建立和完善
结论
参考文献
致谢
附录A (攻读学位期间所发表的学术论文目录)
附录B 《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》
附录C 《证券发行上市保荐制度暂行办法》
发布时间: 2006-05-10
参考文献
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