后金融危机时期国际热钱对我国证券市场的影响研究

论文摘要

2007年美国爆发了影响深远的次贷危机,2011年欧洲主权债务问题加剧了危机的复杂性,全球金融市场震荡,国际热钱问题再次成为研究热点。在人民币升值预期和中美利差的经济形势下我国受到较大的热钱冲击压力,热钱大规模地交替流动对我国证券市场产生了大幅波动。本文旨在通过相关研究得出如何在后金融危机时期防范国际热钱对我国证券市场的冲击。本文研究思路围绕“理论—现状—机理—实证—对策”展开,并采用了比较分析、文献研究、规范与实证相结合的方法。先通过国际热钱基本理论的介绍,提出本文研究的问题,引申出后金融危机时期国际热钱在我国流动的现状。紧接着,分别运用直接和间接作用机理剖析了国际热钱如何对证券市场产生影响,较全面地阐述了国际热钱带来的正面效应：提高证券市场流动性、运作效率和推动金融市场一体化,负面效应包括引起股价大幅波动和增加证券市场风险。然后利用Granger因果检验法和VAR模型验证得出：(1)热钱流入或流出会推动股票指数的上升或下降；(2)证券市场的收益率变动会引起热钱流动。最后提出了应对热钱问题的五点策略及建议：加强渠道监管,合理引导和管理热钱,加强证券市场建设,建立热钱的预警应急机制,推动国际金融合作。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究文献综述
• 1.2.1 国内外关于国际热钱的研究概况
• 1.2.2 国内外研究现状述评
• 1.3 研究内容与方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 本文的创新之处
• 第2章 国际热钱相关理论概述
• 2.1 国际热钱的基本理论概述
• 2.1.1 国际热钱的定义、特征
• 2.1.2 国际热钱的来源
• 2.1.3 国际热钱规模的测量
• 2.2 国际热钱流动的相关理论
• 2.2.1 短期国际资本流动动因的理论
• 2.2.2 国际资本的证券投资理论
• 第3章 后金融危机时期国际热钱在我国流动的现状
• 3.1 国际热钱在我国流动的动因
• 3.2 国际热钱流入和流出我国的渠道
• 3.3 国际热钱在我国的流向分析
• 3.4 后金融危机时期国际热钱在我国证券市场流动的特点
• 第4章 后金融危机时期国际热钱对我国证券市场的作用机理与效应分析
• 4.1 国际热钱流动对证券市场的作用机理分析
• 4.1.1 国际热钱流动对证券市场的直接作用机理
• 4.1.2 国际热钱流动对证券市场的间接作用机理
• 4.2 国际热钱流动对我国证券市场的效应分析
• 4.2.1 国际热钱在历次金融危机中对证券市场的效应比较
• 4.2.2 国际热钱流动对我国证券市场的正、负面效应
• 第5章 国际热钱流动对我国证券市场影响的实证分析
• 5.1 证券市场波动与国际热钱流动的相关度分析
• 5.1.1 样本的选取及统计描述
• 5.1.2 实证检验：Granger因果检验
• 5.1.3 结论分析
• 5.2 国际热钱对证券市场风险影响的实证分析
• 5.2.1 样本的选取及统计描述
• 5.2.2 实证检验：VAR模型
• 5.2.3 结论分析
• 第6章 我国应对国际热钱流动问题的政策建议
• 6.1 加强对国际热钱流动渠道的监管
• 6.2 充分认识热钱流动的积极影响、合理引导和管理国际热钱
• 6.3 加强证券市场建设、提高证券市场的抗风险能力
• 6.4 建立证券市场对热钱大规模流动的预警机制及应急预案
• 6.5 参与和推动地区与国际金融合作
• 第7章 结论与展望
• 7.1 主要结论
• 7.2 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录A