水泥类上市公司投资价值研究

论文摘要

我国的证券行对广大投资者具有很大的吸引力,但在我国股市发展过程中,股票价格远远偏离其内在价值。目前证券市场中常见的评价体系和评价模型多是建立在企业会计利润的基础之上,难以准确客观地衡量企业的真实价值。因此,帮助投资者坚持价值投资的正确取向,掌握价值分析的有力工具,正确评价上市公司的质量,认识其内在的价值显得十分重要。水泥行业作为我国国民经济发展的重要产业,自2009年以来,水泥行业经济运行情况良好,产量快速增长、销售稳定上升、效益显著提高,结构调整加快,水泥类公司的业绩得到了快速的提升,我国股市的水泥板块充满着投资机会。上市公司投资价值分析是一个理论研究和实践应用相结合的过程。本文在写作过程中,大量借鉴了国内外相关文献,根据水泥类上市公司的特点,通过对水泥类上市公司变现能力、营运能力、长期偿债能力、盈利能力及投资收益能力等指标的分析,设计了水泥类上市公司投资价值综合评价体系,该综合评价模型反映了水泥行业上市公司的整体情况,得出的公司排名符合行业目前的发展状况及预期,中材国际和海螺水泥等综合排名较高的上市公司,在行业内有着较高的地位和竞争优势,具有一定的投资价值。在此基础上,基于海螺水泥历年的财务数据,通过大胆分析与预测,从股权投资者的角度出发,借助股权自由现金流量模型和EVA法,对海螺水泥的内在价值进行了评估,这两种方法计算的海螺水泥的内在价值趋于一致,并明显高于海螺水泥目前的市场价值,通过分析对比,本文认为海螺水泥目前极具成长性,极具投资价值。本文认为,上市公司综合评价模型可推广到其他行业的分析与研究,EVA法的关键在于对利润表和资产负债表的调整,股权自由现金流量模型的使用关键在于合理有效的预测公司未来主营业务收入情况,难点在于折现率的测算,在运用的过程中,要根据各自行业及企业的特点来合理有效的进行测算。因此,在实际运用中,将这三种种方法结合使用,可以使广大投资者发现投资机会,合理有效的规避风险。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的与意义
• 1.2.1 研究的目的
• 1.2.2 研究的意义
• 1.3 国内外研究综述
• 1.3.1 国外研究综述
• 1.3.2 国内研究综述
• 1.4 研究方法与技术路线
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 研究的技术路线
• 2 水泥类上市公司价值的理论基础
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 公司价值
• 2.1.2 水泥类上市公司价值
• 2.2 公司价值理论基础
• 2.2.1 现代资产组合理论
• 2.2.2 MM 理论
• 2.2.3 投资价值理论
• 3 水泥类上市公司价值综合评价
• 3.1 上市公司价值综合评价方法
• 3.1.1 上市公司价值综合评价常用方法
• 3.1.2 研究方法选择
• 3.2 水泥类上市公司评价指标体系的建立
• 3.2.1 变现能力指标
• 3.2.2 营运能力指标
• 3.2.3 长期偿债能力指标
• 3.2.4 盈利能力指标
• 3.2.5 投资收益能力指标
• 3.3 水泥类上市公司价值综合评价样本选择
• 3.4 水泥类上市公司价值综合评价的实证分析
• 3.5 结果分析
• 4 水泥类上市公司企业价值评估
• 4.1 企业价值评估方法的建立
• 4.1.1 股权自由现金流量折现评估法
• 4.1.2 EVA 价值评估法
• 4.2 海螺水泥企业价值实证评估
• 4.2.1 海螺水泥概况
• 4.2.2 股权自由现金流量折现评估法
• 4.2.3 EVA 价值评估法
• 4.2.4 结果分析
• 5 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间发表的学术论文