国际收支的流动性效应研究

论文摘要

流动性过剩问题已成为我国经济运行中的一个突出问题。中国人民银行从2003年就开始综合运用多种货币政策工具,加强流动性管理,到2007年,中国人民银行的货币政策执行报告称,中国人民银行仍以加强流动性管理作为货币政策调控的主要内容,搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具,大力回收过剩流动性。这表明我国仍处于流动性过剩压力持续存在的局面下。与此同时,开放条件下,国际收支活动对国内的流动性产生巨大影响。1994年人民币汇率制度改革后,我国国际收支状况发生了较大的变化,对流动性的影响也越来越明显。特别是2002年以来,持续盈余的国际收支状况,一方面促使外汇储备量迅速积累,人民币升值压力增大;另一方面导致国内货币供给量增长迅速,经济过热迹象显现。为了详细了解我国国际收支对流动性的影响状况,本文从理论和实证上对这一问题进行深入分析。本文在阐述流动性过剩基本理论的基础上,从国际收支角度对流动性效应进行了相关研究:首先从理论上阐述了在浮动汇率、固定汇率及中国有管理的浮动汇率制度下国际收支影响流动性的理论模型,同时探讨了国际收支的国际传导机制;其次通过对东南亚金融危机、墨西哥金融危机、日本泡沫经济等案例的国际收支状况的分析,得到国际收支流动性效应的国际经验;然后通过对中国国际收支流动性效应的实证分析,分析了我国经济运行中流动性过剩产生的原因,认为流动性过剩的主要原因在于外汇储备快速增长;而外汇储备增长过快,是国际收支不平衡的反映。进而给出国际收支对流动性效应的详细分析。论文的最后,提出了对我国经济运行中解决流动性过剩问题的一些意见和建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 流动性过剩的含义
• 1.2.2 流动性过剩的成因
• 1.2.3 国际收支对流动性的影响
• 1.3 论文框架
• 1.4 论文的主要创新点
• 第2章 不同汇率制度下国际收支的流动性效应分析
• 2.1 汇率与国际收支的关系
• 2.1.1 汇率与经常项目的关系
• 2.1.2 汇率对资本项目的影响
• 2.2 不同汇率制度安排下国际收支的流动性效应
• 2.2.1 固定汇率制度下国际收支的流动性效应
• 2.2.2 浮动汇率制度下国际收支的流动性效应
• 2.2.3 有管理的浮动汇率制度下国际收支的流动性效应
• 2.2.4 流动性失衡的国际传导机制
• 第3章 国际收支流动性效应的国际经验
• 3.1 东南亚金融危机（1997）
• 3.1.1 东南亚各国国际收支失衡的原因分析
• 3.1.2 东南亚国际收支失衡对流动性冲击的原因分析
• 3.2 墨西哥国际收支危机（1994）
• 3.2.1 墨西哥国际收支失衡影响流动性的分析
• 3.2.2 墨西哥危机的经验教训
• 3.3 日本泡沫经济
• 3.3.1 日本汇率政策的演变
• 3.3.2 日本国际收支失衡的原因分析
• 3.3.3 经验与启示
• 第4章 中国国际收支流动性效应的实证分析
• 4.1 中国流动性过剩状况分析
• 4.1.1 货币超额供给
• 4.1.2 M2 与M1 增速差距持续拉大
• 4.1.3 银行业存差不断扩大
• 4.1.4 超额存款准备金居高不下
• 4.1.5 市场利率持续走低
• 4.2 中国国际收支顺差状况分析
• 4.2.1 中国国际收支双顺差的现状
• 4.2.2 中国国际收支双顺差的成因
• 4.3 中国国际收支顺差导致流动性过剩问题的一般分析
• 4.3.1 流动性过剩的国际传导
• 4.3.2 国际投机热钱大量涌入我国
• 4.3.3 国际收支政策失当导致我国外汇储备激增
• 4.3.4 外汇储备激增导致我国流动性过剩
• 4.4 中国国际收支影响流动性的实证检验
• 4.4.1 变量选择与样本说明
• 4.4.2 序列平稳性检验
• 4.4.3 因果关系检验
• 4.4.4 方差贡献
• 4.4.5 小结与启示
• 第5章 政策建议
• 5.1 调节外汇储备规模，减少人民币升值压力
• 5.2 完善汇率形成机制，降低本币升值的预期
• 5.3 宏观跳空措施：对冲
• 5.4 加强对国际游资的管理和监控
• 参考文献
• 致谢