上市公司控制权让渡定价研究

论文摘要

控制权转移(corporate control transferring)也称接管(takeover),是并购活动(mergers and acquisition)的主要方式之一。控制权转移作为一种企业低成本扩张的方式,对我国企业快速发展、增强企业竞争实力具有重要意义。定价则是实施并购的必要程序,是决定并购能否取得成功的重要因素。在控制权让渡过程中,其交易价格无疑是交易双方十分关注的问题。究竟如何确定我国上市控制性股权交易价格成为金融学的研究热点。探讨并购中控制权让渡定价模式,尝试采用一些新的方法来克服现有并购定价方法的不足,无疑具有重大的理论和现实意义。 本文采用规范研究的分析方法,以实物期权理论和博弈论为主要分析工具,对上市公司控制权让渡定价决策进行分析研究。全文以企业并购一般理论和我国特殊的股权结构特点为全文的逻辑起点,在评析现有目标企业定价模型的基础上,较为充分详尽地讨论了上市公司控制权价值构成及其影响因素,并由此提出上市公司控制权让渡定价体系。文章最后对我国建立一个信息公开、程序规范、充分竞争的控制权转让市场提出了一些政策性建议。

论文目录

• 第一章 绪论
• 1.1 研究意义与背景
• 1.1.1 研究意义
• 1.1.2 研究背景
• 1.2 企业控制权及其相关基本概念
• 1.2.1 企业控制权
• 1.2.2 企业控制权与控股权
• 1.3.3 企业控制权市场
• 1.3.4 企业控制权收益、控制权价值及控制权溢价
• 1.2.5 企业控制权让渡
• 1.3 文献回顾
• 1.3.1 企业控制权价值度量的文献综述
• 1.3.2 公司控制权价值影响因素的文献综述
• 1.3.3 控制权让渡定价的文献综述
• 1.4 我国控制权让渡现状与定价存在的问题
• 1.4.1 我国控制权转移概况
• 1.4.2 我国控制权让渡定价特点
• 1.4.3 我国控制权让渡定价中存在的问题
• 1.5 研究思路及技术路线
• 1.5.1 本文研究思路
• 1.5.2 技术路线
• 1.6 难点与创新点
• 第二章 上市公司股权价值的构成分析
• 2.1 公司资产价值分析
• 2.2 公司内在价值分析
• 2.3 上市公司控制权价值来源分析
• 2.3.1 控制权的公共收益分析
• 2.3.2 控制权的私人收益分析
• 2.4 上市公司壳资源价值分析
• 2.5 并购中的控制权溢价分析
• 2.5.1 控制权溢价的理论基础
• 2.5.2 控制权溢价的现实依据
• 2.5.3 控制权溢价的国际比较
• 第三章 上市公司控制权让渡定价决策影响因素研究
• 3.1 公司控制权让渡的定价影响因素分析
• 3.1.1 目标企业外部影响因素分析
• 3.1.2 目标企业内部影响因素分析
• 3.1.3 控制权让渡的利益相关者影响因素分析
• 3.1.4 并购公司的资源约束条件影响因素分析
• 3.2 控制权让渡定价影响因素识别与模糊度量
• 3.2.1 控制权让渡影响因素识别
• 3.2.2 控制权让渡影响因素的度量模型的构建
• 第四章上市公司控制权让渡定价模式的构建
• 4.1 上市公司控制权让渡定价的总体思路
• 4.1.1 上市公司控制权让渡定价的基本原则
• 4.1.2 上市公司控制权让渡定价总体思路
• 4.2 基于并购战略的目标企业整体价值评估
• 4.2.1 企业估值方法概述
• 4.2.2 估价方法及其应用
• 4.2.3 上市公司控制权让渡定价方法的选择
• 4.3 目标企业整体价值评估的配套模型
• 4.3.1 财务风险对目标企业整体价值的影响
• 4.3.2 目标企业财务风险度量模型
• 4.4 基于控制期权理论的战略协同效应度量
• 4.5 基于博弃论的控制权让渡均衡价格分析
• 4.5.1 控制权让渡的合作博弃
• 4.5.2 控制权让渡均衡价格区间
• 4.5.3 控制权让渡交易价格博弃模型分析
• 4.6 案例分析
• 第五章 对策措施
• 5.1 主要结论
• 5.2 对策措施
• 5.3 展望
• 致谢
• 攻读硕士期间完成的论文及科研成果
• 参考文献