货币政策在股市传导的效应时滞研究

论文摘要

针对新经济环境下股票市场日益成为成熟的货币政策传导渠道的转变,本文突破了传统的货币政策传导渠道的约束,提出了股票市场作为新形势下货币政策传导渠道的重要性。通过选取适合我国国情的指标体系,结合研究目的进行样本空间划分,据此构建SVAR模型,着重分析货币政策在股市传导的动态影响过程,并在此基础上得出不同样本空间下的货币政策股市传导的时滞期。首先,结合国内外对货币政策在股市传导效应时滞的研究现状,提出了本文研究的中心议题,即货币政策股市传导效应时滞的存在性验证与不同经济周期下效应时滞的非对称性研究。这一部分主要是对货币政策股市传导效应时滞的含义及其形成机制进行了规范性的分析。其次,针对全样本空间下的数据进行实证分析,通过脉冲响应函数分析及预测方差分解验证了货币政策股市传导效应时滞的存在性,得出了整个时滞期内股市波动的动态过程以及全样本空间下的时滞期。再次,本文提出了不可预期的货币供给量对股市影响最大的假设,并进行了实证分析。在将广义货币供给量这一指标划分为可预期的与不可预期的广义货币供给量两部分以后,通过实证结果的对比,验证了不可预期的广义货币供给量才是对股市值影响最大的货币政策工具这一假设。最后,在对指标体系进行更科学的调整以后,通过对样本空间的合理划分,得出了不同经济周期下货币政策股市传导的效应时滞期以及股市值的整个动态响应过程。实证结果表明,货币政策在股票市场的传导确实存在时滞,且在不同的经济周期条件下,存在时滞期的长短和时滞期内动态响应过程或传导效果的双重不对称性。全文通过揭示货币政策对股票市场的动态影响过程以及时滞期的确定,为货币政策的制定提供理论支撑。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 货币政策效应时滞研究
• 1.2.2 货币政策股市传导的研究现状
• 1.2.3 货币政策股市传导的效应时滞研究现状
• 1.2.4 国内外文献评述
• 1.3 研究目的及意义
• 1.3.2 研究目的
• 1.3.2 研究意义
• 1.4 研究方法和技术路线
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 技术路线
• 第2章 货币政策股市传导的效应时滞理论
• 2.1 货币政策股市传导效应时滞的含义
• 2.1.1 效应时滞的定义
• 2.1.2 效应时滞的分类
• 2.1.3 效应时滞产生的原因
• 2.2 货币政策股市传导效应时滞的形成机制
• 2.2.1 利率渠道的效应时滞形成机制
• 2.2.2 货币供给渠道的效应时滞形成机制
• 2.3 货币政策股市传导效应时滞的非对称性
• 2.3.1 非对称性的含义
• 2.3.2 非对称性产生的原因分析
• 2.4 货币政策股市传导效应时滞的表现
• 2.4.1 2007 年前效应时滞的表现
• 2.4.2 2007 年后效应时滞的表现
• 2.5 本章小结
• 第3章 理论模型的构建
• 3.1 计量经济学模型的构建
• 3.1.1 结构向量自回归模型
• 3.1.2 自回归移动平均模型
• 3.1.3 协整检验
• 3.1.4 脉冲响应函数
• 3.1.5 方差分解
• 3.2 指标设计与数据来源
• 3.2.1 指标设计
• 3.2.2 数据来源
• 3.3 本章小结
• 第4章 货币政策股市传导效应时滞的实证分析
• 4.1 基于效应时滞存在性验证的实证分析
• 4.1.1 时间序列的单位根检验
• 4.1.2 协整检验与模型稳定性检验
• 4.1.3 脉冲响应分析与方差分解
• 4.1.4 基于存在性验证的结果分析
• 4.2 基于不同货币供给划分的效应时滞实证分析
• 4.2.1 可预期与不可预期货币供给量的估计
• 4.2.2 可预期货币供给量下的效应时滞实证分析
• 4.2.3 不可预期货币供给量下的效应时滞实证分析
• 4.2.4 可预期与不可预期货币供给下的实证结果对比
• 4.3 基于不同经济周期的效应时滞非对称性的研究
• 4.3.1 不同经济周期时间结点的选取
• 4.3.2 1996-2006 年的效应时滞实证分析
• 4.3.3 2007-2010 年的效应时滞实证分析
• 4.3.4 不同经济周期下实证结果的对比
• 4.4 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 致谢