资本结构对企业价值影响的实证研究 ——以我国食品饮料类上市公司为例

论文摘要

资本结构与企业价值的关系研究一直受到国内外众多学者的关注,而资本结构问题本身也是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。基于各国经济体制以及资本市场的完善程度存在差异,各国公司资本结构及其形成机制也存在明显的不同,因此在中国特殊的经济环境约束的背景下,研究资本结构与企业价值之间的关系具有现实意义。本文首先对资本结构的相关理论、资本结构与企业价值间相关关系的国内外文献进行了综述和分析。资本结构相关理论包括：早期资本结构理论、经典资本结构理论和现代资本结构理论。经典资本结构理论将权衡理论引入,使资本结构的选择在收益和风险并重的前提下得到最优解。现代资本结构理论指出：在完善的资本市场这一基本假设条件下,企业的资本结构对企业的价值有影响。国内外相关研究综述中总结出不同行业上市公司资本结构具有显著差异,不同的时空条件、不同的样本构成,不同的分析方法和所设定的财务指标会导致不同的实证分析结果。资本结构对企业价值的影响至今未得到统一的结论。其次本文通过变量设定、提出假设并建立模型进行多元线性回归分析,和相关性分析发现及资本结构影响企业价值并呈负向影响,这从一个侧面反映中国证券市场的成熟程度和有效性。本文以深沪两市A股食品饮料行业上市公司作为研究对象,运用55家样本公司2008-2011年的数据,以净资产收益率值为企业价值指标变量,资产负债率为资本结构指标变量,实证研究资本结构对企业价值的影响。得出食品饮料业上市公司资本结构与企业价值之间呈负相关的关系。最后本文结合实证分析结果,从宏观环境以及微观两个角度对完善上市公司资本结构,对于提高企业价值提出了相应的建议。主要包括：上市公司自身优化资本结构,提高公司业绩,建立资本结构动态优化的机制,优化融资环境,大力发展企业债券市场,优化股权结构,加强相关机构的监督,加快我国金融体系的改革。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究内容及框架
• 1.4 文献综述
• 1.4.1 国外实证研究状况
• 1.4.2 国内实证研究状况
• 1.4.3 文献综述评论
• 第2章 相关理论基础
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 资本结构概念的界定
• 2.1.2 企业价值概念的界定
• 2.2 资本结构的相关理论基础
• 2.2.1 早期资本结构理论
• 2.2.2 现代资本结构理论
• 2.2.3 资本结构理论的新发展
• 2.3 企业价值的相关理论基础
• 2.3.1 影响企业价值的因素分析
• 2.3.2 企业价值评估模型的选择
• 第3章 我国食品饮料类上市公司描述性统计分析
• 3.1 食品饮料业上市公司的界定
• 3.2 食品饮料业上市公司总体情况
• 3.3 食品饮料业上市公司的财务状况
• 3.4 食品饮料业上市公司的经营状况
• 3.5 食品饮料业上市公司的资本结构现状
• 第4章 食品饮料业上市公司资本结构与企业价值关系实证分析
• 4.1 理论分析与研究假设
• 4.1.1 理论分析
• 4.1.2 研究假设
• 4.2 指标的选取
• 4.2.1 资本结构指标的选取
• 4.2.2 企业价值指标的选取
• 4.3 选取数据样本与来源
• 4.3.1 样本选取
• 4.3.2 数据来源
• 4.4 资本结构与企业价值关系的分析
• 4.5 资本结构与企业价值关系的计量模型分析
• 4.5.1 净资产收益率模型
• 4.5.3 SPSS17.0分析
• 4.6 实证研究结果
• 4.7 实证研究结果分析
• 第5章 政策建议与研究展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策启示
• 5.2.1 宏观方面
• 5.2.2 微观方面
• 5.3 研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间撰写的论文和参与的项目
• 附录