中国股票市场流动性与收益关系研究

论文题目: 中国股票市场流动性与收益关系研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 统计学

作者: 李琦

导师: 王春丽

关键词: 股票市场,流动性,衡量方法,实证研究

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 在James Tobin(1958)提出了金融资产流动性的概念之后，流动性问题的研究日益受到人们的重视，研究者分别从流动性的定义、流动性的衡量方法、流动性的影响因素和流动性对收益的影响等方面对流动性问题进行研究。对流动性与股票收益的关系研究，Amihud和Mendelson(1986)认为，流动性成本是投资者进行投资决策所考虑的主要问题之一，并建立了模型，分析存在投资期限差异的前提下，以相对买卖价差为代表的流动性对资产定价的影响。在此之后，越来越多的学者针对流动性对股票价格和预期收益的影响，在西方成熟股票市场及新兴股票市场上进行实证分析，并证明在成熟股票市场上流动性是股票定价的影响因素之一，而在新兴股票市场上则缺乏相应的发现。在国内，也有学者利用不同的衡量指标研究流动性与资产定价的关系，但研究结论并不一致。本文针对流动性对股票价格的影响，选取非流动性和换手率作为流动性的衡量指标，运用多指标回归模型在中国股票市场上进行实证分析，得出中国股票市场存在着流动性溢价现象的结论，但股票流动性对收益率的影响并不稳定，因为流动性衡量方法、市场态势及有无政策和重大事件影响的差异，使得股票市场流动性溢价现象有不同的表现。 本文共分为五个部分： 第一部分，绪论。阐述了股票市场流动性研究的理论及实践意义，并对目前情况下股票市场流动性的研究状况进行了分析和归纳。 第二部分，流动性的定义及四维。由于目前仍然没有一个令人满意的流动性定义，本文分析总结了已有的从各个方面对流动性的定义，并探索了Harris(1990)提出的流动性的四维。 第三部分，流动性与收益关系理论研究及研究综述。这是本文的理论基础，本部分分析了流动性影响股票收益的原因，强调了研究流动性与资产收益理论关系的模型——Amihud—Mendelson模型，并对国内外在此领域的研究成果进行综述，为实证研究奠定基础。 第四部分，流动性衡量方法及比较分析。对已有流动性的衡量方法进行归

论文目录:

摘要

ABSTACT

第一部分 绪论

1.1 股票流动性研究的意义

1.1.1 股票市场流动性研究的理论意义

1.1.2 股票市场流动性研究的现实意义

1.2 股票市场流动性研究的现状

1.2.1 股票市场流动性的度量

1.2.2 股票市场流动性的影响因素

1.2.3 股票市场流动性对收益率的影响

1.3 本文的研究内容及结构

第二部分 流动性概念及流动性的四维

2.1 流动性的概念

2.2 流动性的四维

第三部分 流动性与收益关系理论研究及研究综述

3.1 流动性与收益关系理论研究

3.1.1 资本资产定价模型

3.1.2 流动性成本和流动性效应

3.1.3 流动性影响股票收益的机制:Amihud-Mendelson模型

3.2 流动性与股票价格关系的研究综述

3.2.1 西方成熟市场研究综述

3.2.2 新兴股票市场研究综述

3.2.3 中国股票市场研究综述

第四部分 流动性衡量方法及比较分析

4.1 流动性的衡量方法

4.1.1 价格法

4.1.2 交易量法

4.1.3 价量结合法

4.1.4 时间法

4.2 各种流动性衡量方法的比较分析

第五部分 中国股票市场流动性与收益关系实证研究

5.1 研究设计

5.1.1 流动性指标的选择

5.1.2 其他变量的选择

5.1.3 样本选择和资料来源

5.1.4 检验方法设计

5.2 实证结果与分析

5.2.1 描述性统计与相关系数分析

5.2.2 个股数据的检验结果

5.2.3 在不同市场态势下的检验

5.2.4 在不同政策影响下的检验

5.3 结论

附录

参考文献

后记

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

参考文献

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