中小企业板与主板市场流动性比较研究

论文摘要

本文在对国内外相关文献进行总结和回顾的基础上,对中国资本市场的特点进行了分析,并根据中国资本市场的特征选择衡量流动性指标,在此基础上建立了衡量流动性的模型。流动性的指标由深度、宽度和即时性三个方面组成,分别用调整的Hui-Heubel比率、执行成本和交易频率来表示。用变异系数法确立指标的权重后,构建了流动性的度量模型。通过流动性的度量模型对主板和中小企业板市场的流动性进行实证研究,得出中小企业板在三方面以及综合结果方面都逊于主板;在此基础上分析两个市场流动性产生差异的原因,主要从主板和中小企业板市场的投资者结构、收益率的波动、上市公司的规模、市场规模等方面出发,进行了分析。最后对提高市场的流动性提出建议,因为主板和中小企业板在发行制度和所面临的市场环境方面有很大的相似性,因此,本文主要从制度方面对提高中小企业板市场的流动性提出了建议,包括:改革发行机制、引入做市商制度、降低交易成本、大力培养机构投资者和建立一个多层次的市场结构。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 论文写作的背景、目的和意义
• 1.1.1 论文写作背景
• 1.1.2 论文写作的目的和意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 国内外研究现状评述
• 1.3 研究方法与研究思路
• 1.4 论文的创新之处
• 第2章 相关理论
• 2.1 流动性的界定
• 2.2 流动性的度量方法
• 2.2.1 以交易成本为基础的度量方法
• 2.2.2 以即时性为基础的度量方法
• 2.2.3 以交易对价格的影响为基础的衡量方法
• 2.2.4 其他方法
• 2.3 本章小结
• 第3章 衡量中国证券市场流动性的指标体系和模型
• 3.1 中国证券市场特点
• 3.1.1 采用竞价交易制度
• 3.1.2 独特的上市公司股权结构
• 3.1.3 低流动性却对应高换手率
• 3.2 流动性度量模型的指标构成
• 3.2.1 深度
• 3.2.2 宽度
• 3.2.3 即时性
• 3.3 模型的构建
• 3.4 本章小结
• 第4章 中小企业板与主板流动性的实证研究
• 4.1 中小企业板与主板流动性分析
• 4.1.1 中小企业板流动性分析
• 4.1.2 主板流动性分析
• 4.1.3 中小企业板与主板流动性指标的无量纲化和综合结果
• 4.2 中小企业板与主板流动性差异原因分析
• 4.2.1 收益率的波动性不同对宽度的影响
• 4.2.2 市场规模不同对深度的影响
• 4.2.3 投资者结构不同对深度和宽度的影响
• 4.2.4 公司规模不同对深度和宽度的影响
• 4.3 本章小结
• 第5章 提高中小企业板流动性的政策建议
• 5.1 改革发行机制
• 5.2 引入做市商制度
• 5.3 降低交易成本
• 5.4 大力培养机构投资者
• 5.5 建立一个多层次的市场结构
• 5.6 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢