中国投资者金融资产国际化投资问题研究

论文摘要

中国经济十多年来的持续高速增长,在带来国内居民财富增长的同时,宏观经济方面也产生了国际收支不平衡的问题。随着资本项目和经常项目双双呈现巨额顺差,中国的外汇储备持续积累,已成为世界上拥有最多外汇储备的国家,人民币也面临着越来越大的升值压力。在我国资本项目的兑换仍受到较严格管制的约束下,一方面,居民手中持有的金融资产需要寻求有效的全球化投资手段:另一方面,国家外汇资产也亟需通过多元化的投资渠道来缓解储备过多的压力。因此,在全球金融一体化趋势渐强的环境下,逐步实现我国资本市场的国际化,建立我国金融资产全球配置战略,探索境内投资者境外投资的渠道拓展,已是一个现实而重要的课题。本文在回顾和借鉴国外研究的全球分散化投资理论与方法基础上,尝试运用均值方差张成检验理论,实证检验了我国金融资产进行全球化分散投资的可行性和必要性,分析了我国投资者金融资产国际化投资的内外部环境,实证比较研究了我国证券市场与全球其他国家和地区证券市场的相关度和开放度,研究了我国金融资产国际化投资的实施策略,包括投资主体的体系构建,运用资产配置方法建立投资框架等,最后对国际化投资的风险及其防范问题进行了探讨研究。论文由五个部分组成:中国投资者金融资产国际化投资利益测度研究:中国投资者金融资产国际化投资的环境研究;中国投资者金融资产国际化投资的主体研究;中国投资者金融资产国际化投资的实施框架:从资产配置角度研究;中国投资者金融资产国际化投资的风险防范研究。论文分析了我国投资者在区域范围内和全球范围内进行投资组合分散的可能性以及国际分散化投资利益的存在与否,对全球主要国家和地区的证券市场收益率和市场风险做了比较研究,对我国资本市场的国际化规划和证券市场的对外开放策略提出了建议,并根据资产配置的基本理论和方法,结合我国资本市场和金融资产的特征,对金融资产国际化配置的实施框架以及国际化投资的风险防范提出了对策与建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和问题提出
• 1.2 主要内容和章节结构
• 1.3 主要创新点
• 第2章 相关理论文献研究综述
• 2.1 引言
• 2.2 国际证券投资组合研究述评
• 2.2.1 国际证券投资组合理论的理论基础
• 2.2.2 对国际证券投资组合利益的实证检验
• 2.2.3 对国际间最优证券投资组合的实证研究
• 2.2.4 对资本账户开放条件下国际投资组合的研究
• 2.3 金融资产国际化配置研究述评
• 2.3.1 金融资产国际化配置的成因:从风险角度的分析
• 2.3.2 金融资产国际化配置的风险:包括本国在内的分析
• 2.3.3 对资产国际配置中“本国偏好”现象的研究
• 2.4 中国外汇储备管理与国际化投资研究述评
• 2.5 已有研究的不足之处和本文研究展开的计划
• 第3章 中国金融资产国际化投资的利益测度:理论和实证
• 3.1 引言
• 3.2 国际投资组合分散化利益测度的理论基础
• 3.3 从中国投资者角度出发的国际投资组合分散化利益研究
• 3.4 基于Markowitz均值方差框架的国际投资组合分散化利益测度
• 3.5 中国投资者国际投资组合分散化利益实证研究
• 3.6 本章小结
• 第4章 中国金融资产国际化投资的环境研究
• 4.1 引言
• 4.2 中国金融市场发展概况及宏观环境
• 4.2.1 中国金融市场发展的概况
• 4.2.2 中国金融市场发展的宏观环境
• 4.3 中国资本市场的对外开放状况
• 4.4 中国证券市场的国际比较:实证研究
• 4.4.1 全球主要国家和地区证券市场收益比较研究
• 4.4.2 全球主要国家和地区证券市场风险比较研究
• 4.4.3 全球主要国家和地区证券市场开放度比较研究
• 4.5 中国资本市场国际化规划与证券市场的开放策略
• 4.5.1 中国资本市场国际化的目标和内容
• 4.5.2 中国证券市场的开放策略:基于实证结论的分析
• 4.6 本章小结
• 第5章 中国金融资产国际化投资的主体研究
• 5.1 引言
• 5.2 中国金融化资产国际化配置需求
• 5.2.1 中国证券市场特点对资产配置的影响
• 5.2.2 金融资产国际化配置的需求分析
• 5.2.3 外汇资产多元化的需求分析
• 5.3 中国国际化投资主体体系构建研究
• 5.3.1 国家层面投资主体:中国投资公司
• 5.3.2 市场层面投资主体:从QDII机构到居民个人
• 5.4 不同投资主体的国际化投资范式分析
• 5.4.1 中国投资公司的投资领域与原则
• 5.4.2 QDII投资范围扩大的政策路线
• 5.5 本章小结
• 第6章 中国金融资产国际化投资的实施框架:从资产配置角度研究
• 6.1 引言
• 6.2 资产配置理论基础
• 6.3 资产配置的基本方法和海外实践
• 6.3.1 长期视角下的战略配置方法
• 6.3.2 从经济周期角度出发的积极资产配置方法
• 6.3.3 资产配置的海外海外实践——以美国投资者为例
• 6.4 中国金融资产配置实践的基础
• 6.4.1 中国各类金融资产的风险收益特征
• 6.4.2 中国进行资产配置需要考虑的问题
• 6.5 中国金融资产国际化配置框架及全球配置利益
• 6.5.1 定性资产配置框架
• 6.5.2 开放资本账户后的资产全球配置利益
• 6.6 本章小结
• 第7章 中国金融资产国际化投资的风险防范研究
• 7.1 引言
• 7.2 国际化投资的风险分析
• 7.3 中国投资公司国际化投资的风险防范研究
• 7.4 QDII机构国际化投资的风险防范研究
• 7.5 建立对国际化投资的监管体系的分析
• 7.6 本章小结
• 第8章 结论和展望
• 8.1 结论
• 8.2 存在的问题和进一步研究的展望
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果