上市公司市盈率和市净率的比较分析

论文摘要

在我国,投资股票已成为人们的重要选择之一。市盈率和市净率是人们评估资本市场产品质量和上市公司价值的重要财务指标。分析市盈率和市净率的形成机制及其相互作用,对于发现投资价值组合,客观解读我国上市公司市盈率和市净率两项指标的数据信息及其经济内涵,理解公司财务机制,具有重要意义。本文采取实证研究方法。论文选取2000～2007年年末的沪深两市市盈率及市净率的指标值,进行总体水平的评价和分析,结合分析行业板块市盈率和市净率的分布特点,展开研究工作。论文主要内容包括五个部分。第一部分引言,提出研究的问题。第二部分文献述评,并陈述研究问题的理论基础。第三部分为样本和数据描述,以及研究设计。第四部分是论文的核心,在这一章里,本文从资料整理开始,到分析问题,检验实证结果,提出研究结果。样本分析结果显示,低市盈率股票的投资风险要小于高市盈率的股票,且低市盈率股票一般为公司盈利能力较好,高市盈率股票的每股收益较低、投资风险较大。在股票都是高市净率的情况下,如果市盈率也高,则意味着此类股票投资成本较高,市值被高估,有较大的投资风险;如果市盈率较低,则意味着此类股票的资产质量较好,投资风险相对较小,投资者对公司的发展前景都有比较乐观的预期。低市盈率和高市净率组合最具有投资价值,其所代表的公司经营业绩也比较稳健。高市盈率和低市净率组合是最不具有投资价值的,公司的经营业绩较差,内在价值被高估,投资风险较大。此外,财务指标在投资者进行股票选择中所起的作用是有限的,应该结合对非财务信息的关注,比如公司所处行业前景、国家政策导向、公司经营管理、公司法人治理结构、公司经营战略、公司股东支持、人气指数等等。当然,理性的价值投资者应该主要关注公司的基本面:公司的经营业绩和盈利能力。本文的创新之处在于将市盈率和市净率进行了较为综合、全面的比较分析,提出了市盈率和市净率组合,并分析了不同组合下的股票投资价值。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 0 前言
• 0.1 研究背景
• 0.2 研究的问题和意义
• 1 文献综述
• 1.1 文献评论
• 1.1.1 国外研究水平和动态
• 1.1.2 国内研究现状
• 1.2 研究问题的理论范畴
• 1.2.1 市盈率的经济内涵和计算方法
• 1.2.2 市净率的经济内涵
• 2 研究方法和设计
• 2.1 样本与资料
• 2.2 研究方法说明
• 2.3 研究思路
• 3 市盈率与市净率资料的整理、分析和论证
• 3.1 资料整理与分析
• 3.1.1 沪市上市公司市盈率和市净率总体水平
• 3.1.2 行业板块的指标值水平
• 3.1.3 市盈率和市净率组合分析
• 3.2 资料论证
• 3.2.1 市盈率和市净率的形成机制
• 3.2.2 指标有效性的比较分析
• 3.3 市盈率与市净率的综合运用
• 4 结论与建议
• 4.1 结论
• 4.2 建议
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 个人简历
• 发表的学术论文