我国上市公司国有股协议转让溢价影响因素研究

论文摘要

我国上市公司形成的国有股“一股独大”的股权结构,是约束我国国民经济与资本市场发展的主要因素。关于如何有效地进行国有股减持,学术界和管理层曾进行过广泛的讨论,基本形成的共识是:协议转让应成为国有股减持和股权转让的主要方式。而国有股股权转让的核心问题是转让定价。可是实际操作中股权转让的溢价波动却很大,究竟是什么因素对国有股权的转让溢价产生影响?它们各自的影响程度到底有多大?探明这些问题不仅是我们研究转让定价问题的基础,而且可以对我国国有股权转让产生重要的实践推动作用。本文的主要结构是: 第1章,主要从国有股的概念及其存在的问题入手,从而引入国有股减持这一重大问题,本章首先对国有股协议转让的发展历程进行了简单回顾,接着分析协议转让的特征及其发展趋势,以此作为下面研究的理论背景和分析基础。 第2章,主要对国有股协议转让溢价国内外研究文献进行综述。虽然国外不存在国有非流通股问题,但国外资本市场对大宗股票转让溢价的研究成果较为丰富,这对于我国的国有股转让具有很强的可借鉴性。我国国内已有的相关研究比较偏重股权定价和转让前后绩效评价。笔者通过对这些文献和研究成果进行梳理和归纳,提出了相应的实证假设。 第3章,有了上面两章的理论铺垫,笔者在这一章主要围绕协议转让溢价的影响因素进行实证分析,首先是提出模型设计和研究假设,然后对所选的样本进行描述性统计和多元回归分析,紧接着对实证结果进行分析,最后说明本研究需要改进和完善之处。

论文目录

• 序言
• 第1章 关于上市公司国有股协议转让的分析
• 1.1 国有股的形成、现状及问题
• 1.1.1 国有股定义及形成
• 1.1.2 我国国有股现状
• 1.1.3 国有股所引发的问题
• 1.2 国有股减持及其主要方式分析
• 1.2.1 国有股减持的历史回顾
• 1.2.2 国有股减持的主要方式及分析
• 1.3 国有股的协议转让历程
• 1.3.1 第一阶段:萌芽阶段（1994-1997）
• 1.3.2 第二阶段:探索发展阶段（1997-2001）
• 1.3.3 第三阶段:高速发展阶段（2001-至今）
• 第2章 关于国有股协议转让溢价的分析
• 2.1 并购能否带来收益
• 2.2 并购失败、并购溢价及其影响因素
• 第3章 关于国有股协议转让溢价影响因素的实证分析
• 3.1 研究设计
• 3.1.1 研究方法
• 3.1.2 数据处理
• 3.1.3 统计软件
• 3.2 研究假设
• 3.3 样本选择及数据来源
• 3.4 模型分析
• 3.5 描述性统计及分析
• 3.6 OLS（Ordinary Least-Squares）回归结果
• 3.7 实证结果分析及偏差解释
• 参考文献
• 攻读硕士期间发表的文章
• 声明
• 致谢