我国中小企业板上市公司财务危机预警研究 ——基于现金流的分析

论文摘要

中小企业板自创立以来,在国民经济中发挥着越来越重要的作用。它缓解中小型企业融资难问题的同时也推动了企业快速发展。但由于中小板上市公司的规模相对较小、发展时间也相对较短,导致其业绩评价的难度较高,容易出现内幕交易、操纵市场和财务造假等行为,监管难度很大。那么如何预测中小企业板上市公司的财务状况并采取有效措施化解或防范财务危机成为了管理者最为关心的现实问题。研究表明,中小企业板上市公司出现财务危机以及破产的最主要的原因之一是现金流的断裂,本文试图从现金流的角度来建立中小企业板上市公司的财务预警模型。本文以中小企业板上的一部分上市公司为研究样本,通过选择18个财务指标中有显著预测能力的指标变量,建立了中小企业板上市公司基于现金流的Logistic回归预警模型。一,进行相关研究并选出具有代表性的18个现金流指标；二,制定相关的选择标准并选择研究样本,样本中财务危机公司和正常公司的数量比例为1：1,基于数据的可得性,选择了12家正常公司作为研究样本；三,利用样本数据对现金流指标体系进行正态性分布和显著性检验,得出9个具有显著代表性的指标变量,为了去除这9个指标变量的共线性,本文进一步做了因子分析,得出不具有共线性的指标变量并形成了3个主成分；四,以上一步的3个主成分为变量,建立Logistic回归模型,并制定了Logistic回归模型的判别标准；五,对模型进行效果检验,模型对2009年的检验样本的预测准确率高达91.7%,采用建模本年的数据,有可能高估模型的预测能力,所以本文又以2010年的数据为基础,选择了22家企业为研究样本(11家危机企业和11家正常企业)来进一步检验模型的预测效果,结果表明,模型对这22家的预测准确率也高达86.4%,这足以说明本文所建模型的有效性。本文研究表明,在研究中小企业板上市公司财务危机预警时,现金流指标具有很好的代表性,Logistic现金流模型也具有很高的预测准确率,最后,本文对模型在应用中应注意的问题以及模型的局限等问题也做了详细的阐述。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关文献综述
• 1.2.1 国外研究综述
• 1.2.2 国内研究综述
• 1.2.3 基于现金流的财务危机预警研究综述
• 1.3 研究内容与方法
• 1.4 结构体系
• 2 中小企业板财务危机相关分析
• 2.1 财务危机的界定
• 2.2 中小企业板上市公司财务危机的特征
• 2.2.1 危害性
• 2.2.2 累积性
• 2.2.3 突发性
• 2.2.4 多样性
• 2.2.5 可预见性
• 2.2.6 可逆性
• 2.3 中小企业板上市公司发生财务危机的原因
• 2.3.1 公司治理结构不完善
• 2.3.2 投资决策失误
• 2.3.3 过度负债经营
• 2.3.4 负债结构不合理、资产管理水平低下
• 2.3.5 缺乏对风险的重视
• 2.4 建立我国中小企业板上市公司财务危机预警模型的必要性
• 3 构建现金流财务指标体系
• 3.1 现金流指标的含义及其优越性
• 3.1.1 现金流的概念
• 3.1.2 现金流指标的优越性
• 3.2 现金流指标体系设计
• 3.2.1 财务指标设计原则
• 3.2.2 现金流指标的选取
• 3.2.3 指标体系的构建
• 4 中小企业板上市公司基于现金流的财务危机预警实证研究
• 4.1 研究样本和研究方法的选取
• 4.1.1 本文选取财务危机企业的标准
• 4.1.2 研究样本的选取
• 4.1.3 研究方法的选取
• 4.2 现金流指标的初步筛选
• 4.2.1 现金流指标的正态性检验
• 4.2.2 现金流指标的显著性检验
• 4.3 因子分析
• 4.3.1 KMO检验与Bartlett检验
• 4.3.2 现金流变量的相关性检验
• 4.3.3 主成分的特征值贡献率及载荷矩阵
• 4.3.4 因子得分系数矩阵
• 4.4 Logistic回归模型的建立
• 4.5 模型的预测效果检验
• 4.5.1 财务危机模型的回代检验
• 4.5.2 财务危机模型的预测检验
• 5 研究结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 中小企业板上市公司防范财务危机的对策建议
• 5.2.1 增强管理人员以及员工的风险防范意识
• 5.2.2 建立适合本企业的动态的财务危机预警模型
• 5.2.3 加强现金流的管理
• 5.3 本文的特点与局限
• 5.3.1 本文的特点
• 5.3.2 本文的局限
• 参考文献
• 附表
• 附表1
• 附表2
• 附表3
• 致谢
• 个人简历
• 攻读硕士学位期间参与的研究项目和发表的学术论文