我国建立房地产投资信托基金（REITs）的法律制度研究

论文摘要

近年来我国的房地产行业得到长足的发展,已经逐渐成为我国的支柱行业,但房地产业是典型的资金密集型产业,没有充足的资金就没有房地产企业的生存和发展。我国的房地产业融资模式比较单一,长期以来70%左右的资金来源依靠传统的商业银行贷款,对资本市场和直接信用的利用相对落后。房地产业风险向银行体系的过渡渗透,可能危及金融稳定。拓宽房地产开发和经营过程中的资金注入渠道,创新金融工具,日益成为房产商和投资银行家们迫切解决的问题。同时通过金融市场有效配置房地产参与各方的权力义务,构造一系列分散风险、明确责任和平衡收益的制度安排,无疑是实现房地产企业和金融机构及其他投资者共赢的必然要求。房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trust,简称REITs)起源于美国,是指采取投资公司、信托计划或投资基金的形式,通过发行股票或受益凭证募集投资者的资金,然后进行专业化的房地产投资。REITs是国际上比较成熟而且非常成功的一种房地产直接融资产品,对于满足投资者的需要,提高银行的资本充足率,化解其在房地产领域的风险,解决存贷款期限不匹配带来的资产流动性问题是非常有效的方式。虽然自去年年初以来美国的次级按揭贷款市场爆发了次贷危机,但它与资产证券化本身并不存在必然的因果关系。资产证券化工具的运用并不是导致次贷危机的根本原因,不应由其为次贷危机买单。从我国金融的长远发展角度考虑,我们应该认真总结次贷危机的经验教训,积极稳妥地推进我国REITs的发展。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 前言
• 第一章 REIT基本理论介绍
• 第一节 REITs的发展历史
• 一 美国REITs的发展
• 二 亚洲REITs的发展
• 第二节 REITs的基本理论
• 一 REITs的基本概念和法律特征
• 二 REITs的种类及其特点
• 三 REITs的税收优惠制度及其取得条件
• 第三节 REITs与相似概念的比较
• 一 REITs与证券投资基金
• 二 REITs与房地产信托
• 三 REITs与房地产上市公司
• 四 REITs与CDO
• 第二章 我国现阶段设立REITs的环境分析
• 第一节 美国次贷对我国发展REITs的启示
• 第二节 我国准REITs的发展历程及现状
• 一 法国欧尚天津第一店资金信托计划
• 二 越秀房地产信托投资基金
• 三 天津滨海新区的REITs的试点
• 四 我国准REITs发展的局限性
• 第三节 我国发展REITs的动力和意义分析
• 一 引入REITs有助于建立房地产业多元化的融资结构
• 二 引入REITs有助于分散与降低系统性风险提高金融安全
• 三 引入REITs将促进我国投资基金发展
• 四 引入REITs有助于疏通房地产资金循环的梗阻
• 五 中小投资者期盼新的投资品种
• 第四节 REITs在中国发展的法律障碍
• 一 缺乏专门规范REITs的法规
• 二 产业基金法尚未设立
• 三 缺乏相关资产证券化的法规
• 四 现有信托法对发展REITs的限制
• 五 相关税收体制尚需完善
• 六 现行房地产法在引入REITs上的障碍
• 第三章 我国C-REITs的模式设计
• 第一节 我国REITs可选模式比较和选择
• 一 信托计划模式
• 二 房地产上市公司模式
• 三 封闭式产业基金模式
• 四 模式比较和选择
• 第二节 我国REITs的理论设计
• 一 C-REITs的发起设立
• 二 参与主体
• 三 资金募集和交易
• 四 投资方向
• 五 税收优惠政策
• 六 风险监管
• 七 基金终止
• 注释
• 参考文献
• 后记