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我国房地产企业借壳A股上市的研究：理论与实证

2020-12-15阅读(954)

我国房地产企业借壳A股上市的研究：理论与实证

论文摘要

并购重组作为资本市场永恒的主题,是推动上市公司发展,优化资源配置的重要方式。实践表明,世界各国众多著名的公司均经历过并购重组。其中,“借壳上市”作为并购重组的典型方式,具有上市成本低廉、上市进程简短、上市手续简单等诸多优点。同时,上市成功后公司价值大幅提升,因而颇受资本市场青睐。在我国,随着市场经济不断完善,企业的融资意识不断加强,借壳上市的竞争也日趋激烈。而近三年来,房地产企业已成为我国借壳上市的主力军,占到半壁河山。为正确认识证券市场发展过程中的这一现象,我们需要对其进行深入的研究。基于这一目的,本文在剖析借壳上市现象、特征的基础上,探讨壳公司的选择原则和方式,借壳的成本与收益,以及各国对借壳上市的监管情况,并总结出借壳上市的本质,为实证与案例研究奠定理论基础。本文主体部分选取了2006年6月至2009年6月三年期间房地产企业借壳上市的25支股票作为观测样本,从现象剖析、实证研究、典型案例三个方面来全面研究房地产企业的借壳上市。在现象剖析中,本文从房地产企业选择壳公司的特征、借壳方案的选择、借壳中的风险和收益等方面来分析我国房地产借壳上市的整体情况;在实证研究中,对壳资源重组后融资结构与企业绩效进行了实证分析,探析壳公司在借壳后的业绩增长与融资结构之间的变化关系,提出我国房地产企业借壳后如何合理安排融资结构的建议;在典型案例分析中,本文运用借壳上市的理论分析体系对华远地产借壳S*ST幸福进行了典型案例剖析。文章最后总结了我国房地产企业借壳上市中出现的问题,并提出了相应建议,以期为企业和政府主管部门制定决策提供参考和依据。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 1 绪论
  • 1.1 研究背景和意义
  • 1.1.1 研究背景
  • 1.1.2 研究意义
  • 1.2 研究方法和研究思路
  • 1.3 国内外文献综述
  • 1.3.1 本文研究范围的界定
  • 1.3.2 国外对借壳上市的研究现状
  • 1.3.3 国内对借壳A 股上市的研究现状
  • 1.3.4 国内外研究现状分析
  • 1.4 预期价值及创新点
  • 2 借壳上市的理论
  • 2.1 借壳上市的概述和特征
  • 2.1.1 借壳上市的概述
  • 2.1.2 借壳上市的特征
  • 2.2 壳公司和借壳方式的选择
  • 2.2.1 壳公司的选择原则
  • 2.2.2 借壳方式的选择
  • 2.3 借壳上市的成本和收益
  • 2.3.1 借壳上市的成本
  • 2.3.2 借壳上市的收益
  • 2.4 借壳上市的相关制度比较
  • 2.4.1 我国香港主板市场对借壳上市的监管
  • 2.4.2 美国证券市场对借壳上市的监管
  • 2.4.3 我国大陆证券市场对IPO 和借壳上市监管的比较
  • 2.5 本章小结
  • 3 我国房地产企业借壳A 股上市的现象剖析
  • 3.1 我国房地产企业借壳上市的现状综述
  • 3.1.1 目前我国房地产行业发展情况
  • 3.1.2 沪深两市房地产企业上市情况概述
  • 3.1.3 房地产企业IPO 和借壳上市的比较
  • 3.1.4 房地产借壳上市的样本选取标准
  • 3.2 房地产企业选择壳公司的基本特征
  • 3.2.1 股本规模
  • 3.2.2 股权结构
  • 3.2.3 公司业绩
  • 3.3 我国房地产企业借壳上市方案的选择
  • 3.3.1 股权获取途径
  • 3.3.2 上市公司资产置出途径
  • 3.3.3 借壳方资产置入途径
  • 3.4 房地产企业借壳上市的风险和收益分析
  • 3.4.1 房地产借壳上市面临的风险
  • 3.4.2 房地产企业借壳上市后的收益分析
  • 3.5 本章小结
  • 4 我国房地产企业借壳A 股上市融资结构与绩效的实证研究
  • 4.1 变量定义及模型建立
  • 4.1.1 变量定义
  • 4.1.2 模型的建立
  • 4.2 数据来源及研究假设
  • 4.2.1 数据来源
  • 4.2.2 研究假设
  • 4.3 实证结果及分析
  • 4.3.1 各变量的描述性统计分析
  • 4.3.2 样本的回归结果与分析
  • 4.4 本章小结
  • 5 华远地产借壳S*ST 幸福的典型案例分析
  • 5.1 借壳上市前基本情况
  • 5.1.1 借壳方的基本情况
  • 5.1.2 壳公司的基本情况
  • 5.2 借壳过程
  • 5.2.1 借壳模式的选择
  • 5.2.2 借壳的关键环节说明
  • 5.3 案例评价
  • 5.3.1 借壳上市后的业绩分析
  • 5.3.2 借壳上市后的效果评价
  • 5.4 本章小结
  • 6 结论和建议
  • 6.1 结论回顾
  • 6.2 相关建议
  • 参考文献
  • 附录A 借壳上市的房地产企业名单
  • 附录B 房地产借壳前原壳公司的基本情况
  • 附录C 房地产企业借壳方案的选择
  • 附录D 房地产企业借壳方案的实际数据
  • 附录E 房地产企业借壳上市后每股收益情况表
  • 附录F 房地产企业借壳上市后净资产收益率情况表
  • 附录G 房地产企业借壳上市财务数据（1）
  • 附录H 房地产企业借壳上市财务数据（2）
  • 在学研究成果
  • 致谢

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